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中国楼市泡沫:黄金眼中大人民币眼中小

2009年12月23日 14:05 来源: 经济参考报 【字体:

  倘若对于国际黄金泡沫的判断被时间证明是错误的,不知道《福布斯》将来会不会道歉。

  日前,美国知名杂志《福布斯》评出了七大近在眼前的金融泡沫,其中中国的房地产市场位居第二,其理由是中国的快速增长主要得益于宽松的货币政策,这刺激了房地产价格的虚高。而今年连创历史新高的黄金被《福布斯》列为全球七大金融泡沫之首。必须提醒,《福布斯》对于黄金泡沫的判断是轻率的,并相当有可能是错误的。

  我也担心《福布斯》对于中国楼市泡沫的判断会错,我对于楼市泡沫的衡量是用黄金的标尺,而非是人民币的价格。

  金价泡沫似乎证据确凿———过去三个月来黄金连攀新高,而过去10年内,国际金价从每盎司252美元上涨到1226美元。但由此就得出结论,金价是排在首位的泡沫,仍是不充分的。

  《福布斯》忘记了CPI,忘记了纸币美元会通货膨胀。美国劳工部的网站有一个CPI通胀计算器,通过这个计算器我们可以得出任何两个时间点经过CPI调整的真实美元价格。1980年黄金价格的顶峰850美元/盎司换算成今天的价格,结果是现在的2227.84美元/盎司。投资分析家EdSteer也做了类似的计算,他计算了过去300年黄金价格经过CPI调整后的真实价格,起点是公元1700年,按照计算时点952.2美元/盎司的价格往回推。他发现,在1980年,黄金创出了历史峰值2391.28美元/盎司。

  此外,美国现行的C PI计算方法玩过小把戏,即在1999年被调整过,通过这种调整,真实的更高的C P I被掩盖了。美国加州的一个前新闻记者JohnW illiam s采用了吉米·卡特当总统时美国政府计算通货膨胀的方法,并按照旧C PI倒算过去300年黄金价格经过C PI调整后的真实价格,他吃惊地发现1980年黄金的最高价格竟变成了7267美元/盎司。

  这就是说,如果我们以C PI还原历史真相的话,现在的黄金价格不仅没有泡沫,反而处于严重低估阶段,而这也是本人的一贯观点。

  因此,如果简单以人民币纸币标价,未来中国楼价下跌幅度有限,甚至绝对值不下跌。但是如果以未来黄金价格标价,5年内它会由当前价格下跌50%至75%。这也是本人的一个知名观点———未来五年内两公斤黄金可以买上海一套房。即五年后,上海的楼价对金价下跌75%。

  简言之,如果以人民币为眼,现在上海楼市泡沫较小,未来说不定还会上涨。但如果以黄金为眼,现在的上海楼价是个天大的泡沫。

  由于美元摆脱了黄金的制约,经过30多年的泡沫放大,在美元的视野里,一切价格现象都已经被放大畸形了,这才是这个世界的最大、最本源的泡沫。基本挂钩美元的人民币也有类似效果,只是程度略有不同。现在这个纸币泡沫正在破灭,金融危机只是它的序曲,它的真正名字———纸币危机正在倒计时。

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