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周炳林:下阶段通胀明显缓解 加息和升值都会推迟

2010年06月10日 12:20 来源: 金融界网站 【字体:

周炳林

国信证券宏观经济分析师周炳林

  金融界网站讯 6月10日,国信证券“转型的机遇”2010年中期投资策略会在深圳举行,金融界网站全程直播。会上,国信证券宏观经济分析师周炳林表示,下阶段通胀应该会明显的缓解,今年加息和升值都会推迟。

  他表示,经济转型的另一个方向,就是向发展战略性新兴产业,这个是经济转型的真正突破口,下半年出现了一个可以出台、密集出台战略性新兴产业的扶持政策的机会。

  以下为周炳林演讲实录:

  各位领导、各位来宾,非常高兴有这个机会向大家汇报一下我们宏观团队关于2010年下半年的经济研究的情况。我的报告题目是:宏观经济展望:战略性新兴产业,经济转型的真正突破口。我想我的报告大概会分为两个部分,第一个部分,我会按照宏观的基本分类,从投资消费进出口,以及价格和一些中短期的经济政策的走势的判断,及其背后的一些原因的分析出发,给出我们对2010年下半年中国经济的一个基本判断。第二部分,我们会重点地讲一下,当前这个市场非常关心的一个问题,那就是关于中国经济转型的一个前途命运的比较长期的一个经济判断。

  我想我们分析宏观经济,其实很重要的,特别是分析这种像半年度或者一年的宏观经济,非常重要的是,要搞清楚它这个经济运行状态的一些非常重要的前提,就是说大家在下面的半年,它有哪一些前提呢,会持续地影响这个经济的运行,而其他的包括政策,包括不同物类的经济数据变化本身,它是紧紧地围绕着这个前提来展开的。我们实际上回顾一下,可以看到,2010年上半年,中国经济的一个非常重要的前提,它应该是我们已经面临了了一个已经膨胀的需求,经济增长面临一个的过热的状态,在这种膨胀的总需求下,实际上我们应该看到,经济数据一步一步在变化但是这个政策是逐步地收紧的。同时我们看到3、4月份经过房地产价格快速上涨之后,政策的经济骤然加码,形成这个主导市场的单边的因素,紧紧抓住上半年的大前提,对于分析下半年的经济实际上很大的帮助。

  下半年经济的大前提是什么呢?我们就要问了,因为这个前提可能就决定了整个下半年的数据怎么走,政策怎么走,我们的一个判断,我们研究的结论是这样,下半年中国经济的一个重要的前提是,我们已经在4月份出台了非常非常严厉的以调控房地产收缩为总需求的措施,在这个措施下面,这个措施它会形成下半年经济的一个非常重要的前提。一方面,它会带来宏观经济的下行的风险,这个是毫无疑问的。但是另一方面,由于已经做了力度非常大的紧缩,所以从政策面来说,它进一步收缩的迫切性在降低。反之,它在这个经济的温度,经过房地产调控以后,逐渐降低以后,事实上它反过来它可以做一些,它希望这个经济增长,希望这个经济增长朝着这个方向去的很多措施,就是相应的有针对性的扶持政策就容易出台。所以,今年下半年它的整个经济实际上可以用很简单的一句话来概括,就是说宏观数据虽弱,但是政策偏暖,这是2010年下半年经济最基本的演变的基础。这个数据弱,事实上毫无疑问来自于房地产投资,我们做了一个数据的挖掘工作,实际上我们把现在中国城市里面的结婚的,每年结婚的对数找出来了,同时把全国的商品房销售量找出来了,实际上大家可以看到,在右边的倒数第二列,这一列就是中国的城市商品房销售面积除以城市结婚对数,这个指标,大概就是每一对新婚夫妇,他能够配备的商品房面积,大家可以看到,2001年是69个平方米,随之逐渐地增长,2004年的增长是泡沫不大的,但是到了2009年,这个指标上窜到了186个指标,实际上这个市场投机的氛围是很浓烈的,非要给一个幅度的话,可能大概是一半。在这种情况下,我们相信在国家对房地产投机需求进行比较坚决的打压的情况下,地产市场很可能重演2008年量价齐跌、量跌齐滞,最后低水平价稳量稳的过程。5月份的数据同比下降46%,这个事实上也值得大家关注。但是价格还是会波动,但是不会马上下一个台阶。进入一个季度以后才会形成量价齐跌的状态,但是是这样一个走势。

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