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严平:通信行业三条主线寻找“三个投资组合”

2010年06月10日 16:16 来源: 金融界网站 【字体:

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国信证券通信行业分析师严平

  金融界网站6月10日讯 国信证券2010年中期投资策略报告会于2010年6月10日至11日在深圳大中华喜来登酒店举行。金融界网站作为特邀媒体对策略会全部直播。国信证券通信行业分析师严平给出了2010年下半年投资策略:沿着三条主线,探索“三个组合”的演进与深化。

  三条主线

  维持对联通“把握交易性机会”判断,待盈利预期明确提升,才有望产生“趋势性机会”

  警惕行业投资拐点,寻找结构变化与技术进步中的机遇

  估值回调明显,继续推荐配置“三个组合”:“后3G、超募者、蓝筹”

  三个组合

  传统后3G组合(新海宜(002089)三维通信(002115)拓维信息(002261)北纬通信(002148)

  超募组合(日海通讯(002313)世纪鼎利(300050)中利科技(002309)

  蓝筹组合(中兴通讯(000063)中国联通(600050)

  严平认为,通信行业投资虽有缩减,设备板块增速预计下降,但部分细分行业仍将受益于投资结构变动及新兴技术发展。运营商在光通信、网络优化等“后3G”领域的投资仍将持续增长;近期部分超募公司有望实现超预期增长;蓝筹股因估值较低,也已具备充分吸引力。

  组合1“后3G”:有望持续增长

  严平表示,看好的“后3G”板块为:光通信、网络优化、增值服务。一,光通信:步入大规模基础设施建设阶段(三年投资1500亿元);二,网络优化:3G持续投资重点,增长有望持续三年;三,增值业务:动漫游戏、移动支付、移动位置服务(LBS)等“增值服务”处于启动前期。

  (一)后3G之光通信:步入大规模基础设施建设阶段

  未来三年国内宽带网络投资将达1500亿元 ;产业链包括:光纤光缆、光器件、光纤物理连接设备。接入网建设、供求关系、企业体制决定光纤物理连接设备子行业最受益;未来三年复合增长率达30%以上,集采推动份额向领先厂商集中。看好日海通讯、新海宜

  (二)后3G之网优:后3G投资重点,持续增长三年可期

  产业链分为:覆盖设备制造、测试产品开发、优化服务外包。测试产品与服务外包正逐步升温;运维服务领域市场分散,中小企业机会较大。中通服09年增长48%,份额亦不足20%;继续看好覆盖设备制造领域的三维通信,以及测试及服务领域的世纪鼎利、华星创业(300025)

  (三)后3G之增值服务:“无线互联网”时代渐行渐近

  严平认为,增值业务具备“长尾效应”,新需求、新应用、新模式将催生高成长性细分行业。目前仍依赖运营商单向推广,而非消费者需求驱动,应用匮乏是主要瓶颈。运营商持续培育将促使行业拐点加速到来;随着新股上市,行业投资标的逐步增多。看好“游戏动漫”、“移动支付”、“位置服务”。推荐拓维信息、北纬通信;关注国民技术(300077)四维图新(002405)为代表的移动支付产业链、位置服务产业链

  组合2“超募者”:有望超预期增长

  严平认为,维持前期观点:超募者存在四条超预期增长途径。1)扩张现有业务;2)并购外延扩张;3)拓展相关领域;4)改善资产负债盈利预测上调与外延式扩张将为股价催化剂。近期大幅调整使部分公司估值已具吸引力,从PB角度看,股价尚未过分透支增长预期。重点推荐“鼎中海”:日海通讯、世纪鼎利、中利科技

  组合3“蓝筹”:低估值的吸引力

  严平认为,市场对中兴增长前景过于悲观。考虑最为悲观的情景——10年印度市场无任何营收,公司收入增速下调幅度最多为11%,实际盈利降幅更小

  中兴华为国际化进程远未终结,全球份额仍有提升空间:大市场(新兴国家市场需求)、新产品(光通信、3G、4G及终端)、新突破(欧美主流市场从无到有)。中兴未来将是“稳健增长型蓝筹” 。

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