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人民币不具备持续升值基础

2010年06月26日 01:38 来源: 第一财经日报 【字体:

  在人民币的话题已有所趋冷的时候,人们终于等来了汇改的重启。

  自去年8月以来,随着国际金融危机的恶化,人民币与美元汇率的波动大幅缩窄,美元兑人民币持续稳定在6.82上下徘徊。这种实际上盯住美元的状态使得今年来国际上对于人民币升值的讨伐声不绝于耳,各路学者专家也纷纷呼吁人民币应尽快与美元脱钩,恢复人民币汇率弹性。

  既然是临时性安排,人民币与美元脱钩实际上是迟早的事。而近三个月则被认为是汇改的较好时机,不过,由于人民币汇率的持续稳定,市场对于脱钩时机的预测已从5月、6月一直拖到第三季度。

  就在市场对于人民币升值预期大大减弱之际,汇改不期而至。与2005年汇改相比,此次汇率不进行一次性重估调整,人民币的回归显得波澜不惊。

  不过,此次汇改重启也凸显出更多的新意。

  央行在公告中强调了一篮子货币对于人民币的重要参考意义,这意味着今后人民币汇率将会更多地以一篮子货币作为基础,仅根据美元来判断人民币汇率将变得片面。此外,更多地参考一篮子货币,也会使得人民币对单一货币的汇率更多地表现为双边波动,而不是单向变化,人民币汇率的弹性可能要比以往大大增强。

  从本周5个交易日的表现来看,人民币兑美元汇率中间价已脱离了6.82的区间,在6.81~6.78间波动,而日间波动幅度一度接近0.5%的上限,波幅有明显扩大。

  此外,随着人民币汇率的重新放开,对于人民币升值的预期再度增强。本周有两个交易日人民币兑美元中间价均创出了历史新高,显示温和升值的趋势。不过,短期内人民币可能并不具备持续升值的基础。

  5月份贸易顺差再度创下新高,但当月外汇占款却较4月骤减了五成,暗示出“热钱”有流出的迹象,这可能与欧洲债务危机导致国际资本流出有关。此外,美元的走强使得人们持有美元的意愿增强,5、6月我国商业银行售汇量增长迅速,而结汇量增速却在下降,这意味着外汇市场上美元供求态势可能有所改变,对美元需求的增加,使得人民币升值压力在减弱。

  近期资本流入以及外汇市场供求形势发生的变化可能也是促使央行在此时机重启汇改的原因,而人民币的大幅升值也不符合我国的根本利益。

  境外人民币NDF市场也显示,此次汇改后境外市场对于未来12月人民币升值幅度的预期在2%左右,市场预期也显得相对保守。(作者为第一财经日报记者)

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