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做一个自在的投资人

2010年06月26日 03:27 来源: 证券时报 【字体:

  在一个波澜起伏的市场中,要学会持赢保泰。经历了二十年的风风雨雨,深感《金刚经》中的这句话最为受用:应无所住。投资过程的应无所住,既是不住于所有的现象,更不住于所有的说法。简单地说,也就是随缘顺势。

  回到市场分析。就货币存量而言,流通中的货币已经远远超过了实体经济的需要,通货膨胀似乎确定无疑,理论上应该减少现金,增持抗通胀资产。但是,能否形成通货膨胀,不仅仅取决于货币存量,还要观察货币流动速度。虽然,货币存量过大,如果流通速度锐减,仍然可能出现通货紧缩的状况。当经济体系陷入危机的时候,货币流通的速度会迅速放缓,资产和商品的价格就会出现下跌而不是上涨。所以,投资者不能太执著。

  李嘉诚先生已经开始增持自己的股票了。他说十年也不会卖。李先生似乎在暗示通货膨胀的严重性。许多朋友询问,现在是否可以跟进了。我不敢作答。我只是说:“开始买进”中“开始”一词很费思量。因为,每一次,李先生都能在谷底大规模买进。而那时,多数人已经弹尽粮绝了。此外,我深信李先生是一个长期投资者,他真的会以十年为周期的。这和我们的投资习惯并不一样。

  说起来很有趣,投机一词,原本是一句禅语。此中之机,缘之谓也。佛家有一句话:万法皆缘。其中,财富也是缘份。缘分未到,投下去,未必有机。在投资决策问题上,有两个忌讳:第一,潜龙勿用。真的不能太早进入。你不知道这龙可以潜多久?第二,亢龙有悔。真的不能太迟离开。你不知道高处有多么危险!我主张二八原则:不要初始阶段的百分之二十;不要结尾的阶段的百分之二十。

  回到现实中来。历史的经验告诉我们,剧烈的通货膨胀也会导致资产价格迅速崩溃。你没有理由在资产价格崩溃的前夜,去购买昂贵的资产。尽管这时候舆论会将人逼得发疯。例如房价,一天一个样,半年翻一番。但是,你不必激动,一定会有反向运动的一天,到那时会更恐怖。股票也完全相同。

  管理层“保八”的潜台词是,宁以通胀换发展。当通胀达到无法承受的地步,还往哪里发展?辩证地看,人为的大发展必然带来自然的大倒退。我总也忘不了当年大跃进之后的三年自然灾害。大倒退,那意味着无数企业破产,商业活动停滞,资本大规模沉淀。当然,也就会出现资产价格的迅速崩溃。钱可能越来越不值钱。但你一定要记住,钱越不值钱,就更需要拿住钱。因为资产将变的更不值钱,包括黄金。当然,外币当另说。价值重心一向就是变动不居的。然而债务会变得非常麻烦。当利息高企的时候,你的资产负债比例可能会变得非常恐怖。你的资产只值一万,而你的负债可能是两万。最要命的是,利息可能是两位数,足以吃掉你的全部工资。

  风暴来临之前,应无所住的意思,就是不住于负债。真正做到持赢保泰。身处内陆,做空手段有限。无法做到有效对冲。但是至少可以离场观看。没有必要给人抬轿子,数票子。

  政治上可以相信政府;经济上只能相信自己。

  顺便讲一个未必是规律的秘密。近三十年,都有一个三七现象。此现象在香港尤其明显。就是,逢三买入,逢七沽出。八三年、九三年、零三年都是买入的好时机;八七年、九七年、零七年都是沽出的好时机。果真如此,此时或许是套现的最后机会了。时机,永远是天意。既然是天机,我当然不知道。知道也不敢泄漏。我对预测之类的事情毫无兴趣。我对信誓旦旦预测未来的人,感到钦佩。诸行无常,原不可知。知者,莫非神乎?不过,天道酬勤。机会是留给那些有准备的人的。进退有序是一种自在。自在的人从容。从容的人快乐。做一个自在的投资者。从容并快乐地生活

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