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再现大牛市?

2010年06月26日 10:23 来源: 金融投资报 【字体:

  人民币要升值了,中国与亚洲、全球股市一派欢欣鼓舞。中国A股当天上涨了73点。很多人来信、来电问,这次汇率改革与人民币升值是否会引出2005-2007年从998点到6124点的两年多大牛市行情?很多人担心踏空。

  然而,仅2天,股市又弱势盘整、观望着前进了,成交量与日俱减。究竟怎么看日前的宏观经济与股市形势呢?我们应该认真学习领会央行关于汇率改革的要点精神:

  (一)这次汇率改革主要是汇率形成机制的改革,而不是汇率水平的改革(大意)。

  (二)汇率水平应没有大的变动与变化的基础。

  (三)从原来的盯住美元的汇率政策,改为与包含美元、欧元日元等世界各主要货币的一揽子挂勾,按照市场经济的原则,上下波动。

  (四)使人民币汇率在市场要求下放宽波动幅度。

  (五)每日最大的波幅为千分之五(过去是千分之三)。

  以上为我的学习、领会后的要点。

  我们认为,人民币从现在开始恢复到2005-2008年上半年的常态了。人民币会升值,但基本上是稳定的,变化是逐步的,这就可以防止大量热钱的涌入。当然,从购买力水平来看,1美元与1元人民币的比值约为1:3.4-1:3.8左右(但没有包括对房价购买力的计算,因为中外房产市场是不能进入国际贸易的),是有升值的空间的。但这会是一个较长的渐进的过程。

  我们认为这次汇改选择的时机相当好:

  (一)多伦多的G20峰会于6月26日-27日召开。这一来,我们就十分主动了;

  (二)我国经济还在强劲复苏,1-5月的数据亮点很多,城市固定资产投资增长25.9%,消费增长18.7%(3万多亿元销售额);出口增长33.2%,进口增长57.5%,进出口增长44%,财政收入增长30.8%。最令人担心的狂热的房地产市场从4月最后一周起已被强行平静、沉寂下来了。因此,此时的汇率改革也有了经济基础。

  (三)一个发人深省的有趣现象是从去年11月中旬起,美元对欧元一直在升值,已从1.5美元:1欧元升到1.2美元:1欧元了。

  请看,这些年美元与欧元走势图:

  1998年欧元面世,1美元:1欧元;而后,欧元就一直处于贬值之中,直到2000年10月26日贬为1欧元:0.8225美元;随后,欧元掸头向上,对美元升值(由于9.11事件,阿富汗、伊拉克战争等,美元对欧元、黄金越发走软),一直升到2008年7月15日为1欧元:1.6038美元;以后欧洲经济出现严重问题,欧元下跌到2008年11月为1欧元:1.24美元;此后,欧元又开始升值到2009年11月24日为1欧元:1.1875美元(美元升值22%左右);近期出现反弹为1欧元:1.24美元。

  这张欧元与美元汇率的走势图,十分重要,大家可以反复深思。因此,中国这次的汇率改革与人民币升值的时机、背景都十分好,十分适当,真是体现了大智慧了。

  总之,这次人民币汇率改革,将是主动的,可控的,渐进的。

  同时,与2005年7月比,有很多情况不可同日而语的。

  (一)当时股市998点,现在2500-2600点;

  (二)当时城市房地产价格是现在的一半(上海及北京,深圳也如此);

  (三)中国经历过由于05年-07年人民币升值,大量热钱进入而造成股市大涨到6124点及房地产疯狂上涨的泡沫化的狂热场面,现在对此会保持深深的戒心与警觉。既不希望股市再跌,也不希望房市大涨,就是一种左右矛盾之心理。

  (四)2005-2008年,我国人民币快速升值,从1:8.28升到1:6.83,结果,大批热钱进入,平均每天进入约合100亿元人民币的外汇(15-16亿美元外汇),此外出口产品涨价,大批出口型中小企业,由微利转入亏损,导致市场萎缩,上千万民工回农村。这种人民币快速升值对宏观经济的挫伤是十分严重的,中国对此是记忆犹新。那么这次汇率改革会如何走呢,总之,对股市影响也是很渐进的,请深思。

  本周股市:在人民币升值的预期下,股市周一强劲反弹,但随之进入徘徊。股市的走势与人民币升值的幅度、进程有很大关系,同时还受其他因素影响。房地产市场形势还受房产税是否出台的影响。人们都在紧张关注房产价格变动,万科主动降价20%(但据说被很快卖完了),深圳有些房产跌价30%--40%,上海的成交量也急剧萎缩,是近些年来成交量最低的时期,而这些又连着股市。

  中小企业板也受大盘影响,成交不太活跃,新股的收益越来越低,周五又有一家新股跌破发行价。

  对于目前的股市来讲,还是要冷静为好。对于大家都在关注的农行发行价,农行肯定想多募集资金,哪怕募到以后马上跌破发行价他们也不在乎,“市场化”发行使得一些新上市公司和承销商变得一点正义感、同情感和良心都没有,令人厌恶。目前股市是一派弱势走势,国际板在这种形势下又出来追风,如此疲弱市场再来一些外国公司圈钱,如何是好?上海如果没有好的大盘新股发行,完全可以开设上海创业板和上海中小企业板(深圳不是还有主板吗?),何必非要拿出不符合中国国情的国际板说事?

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