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负利率或致房价再涨

2010年09月30日 11:29 来源: 《法人》 【字体:

  现在,加不加息或已不只是中国的经济性问题。今年前7个月的负利率已成“显忧”,从统计局公布的CPI数据与一年期的银行存款利率对照来看,从2月份开始,CPI已经连续7个月高于一年期定存利率2.25%,负利率已经持续了7个月,我们已进入负利率时期。

  在负利率下,如果储户只把钱存在银行里,财富不但没有增加,反而随着物价上涨而贬值了,将蒙受直接损失。而包括贷款企业和投资、投机性购房者在内的贷款者,则享受着政策所带来的补贴。

  如此一来,“存钱不如买房”——这样的思潮或许将自然滋长并形成一个共识。其结果,负利率将持续推高本已“高处不胜寒”的中国房价。这对调控中的房地产市场而言,风险可想而知。

  利率管理制度的问题

  2004年10月29日,央行宣布放开贷款利率上限,只是,没有同步放开存款利率,实行的是“贷款下限、存款上限”的利率管理制度。也就是说,贷款利率有向上浮动的空间,而存款利率没有浮动区间,是固定不变的。

  自2007年12月以来,央行就没有进行过加息。而另一方面,自2008年10月开始,进入了降息周期,也就是说进入了低息时代:一年期存款利率从4.14%降至3.6%、2.52%的水平,两年期存款利率2.79%。

  目前,一年期人民币存款利率为2.25%,一年期人民币贷款基准利率为5.31%,贷款利率在实际执行中还可以上浮。这种央行人为拉高银行存贷利差的做法,使得当前利差水平比原本应该由市场均衡所决定的正常水平要高出约1.5到2.5个百分点。包括国有企业在内的贷款企业及贷款投资或消费的个人,多年来都能够以较低价格轻松获得贷款,享受因利率政策所致,从存款者利益中掠夺而来的好处。

  存贷款利差,一直是中国银行(601988)业的最大利润来源。超常的存贷款利差,提高了银行的利润水平,支撑起银行的盈利基础。除银行、国有企业外,包括民营企业、购房贷款等个人贷款者在内的所有能从银行获得贷款的贷款者,实际上都因负债而享受了因利益政策和个人储户利益转移支付而至的双重“补贴”。事实上,超常的存贷款利差,已经引发了资源配置的失衡,引发了投资过热,引发了物价持续非正常上涨,也引发了经济与财富分配的失衡,引发了社会矛盾。

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