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继续调控流动性是大方向

2011年03月19日 04:11 来源: 证券日报 【字体:

  本次提高准备金率主要目的是为了控制银行间市场流动性,从而控制货币,信贷的增长率,从源头上控制通胀预期和压力。二月份CPI通胀率和1月份持平,虽然非食品价格环比增长放缓,但食品价格上涨超过预期,导致总体CPI环比增长1.2%。

  总体而言,继续调控流动性是大方向,但时间点可能受一些外部因素影响。日本地震对全球经济的潜在冲击是一个需要观察的因素,在开始的一两天,可能对政策层面的考虑有一定影响。但国际金融市场近两天的走势趋稳,显示地震造成的全球经济不确定性可能在减少。

  过去几个星期,由于流动性增加, 货币市场利率有明显下降。放映本次准备金率提高的影响,预计货币市场利率会有所反弹,但回到前期高位的可能性小。本次提高准备金率的主要效果是冲销到期央票,对利率趋势的影响应该不大。

  预计3月CPI通胀率有可能上升至5%以上,2季度下降幅度也不会很大。近期内控制流动性,防止货币信贷增长反弹,巩固过去几个月的调控成果仍将货币政策的主要取向。维持2季度再加息一次的判断。同时,准备金率依然有提高空间。4月有约近6000亿央票到期,管理流动性压力尚存。央票发行成本较高,对于央行来说提高准备金率仍将是流动性管理的一个重要工具。

  (中金公司首席经济学家 彭文生)

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