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清理公路收费动谁“奶酪”

2011年06月25日 11:13 来源: 中国证券报 【字体:

  编者按 6月20日起,中央五部门牵头将在全国范围内开展为期一年的收费公路专项清理工作,切实解决公路违规设站、超期收费、收费标准偏高等群众反映突出的问题。高速公路清理乱收费,对驾车族和物流业来说是大利好,会不会对A股的相关板块产生影响?本期《一周看点》特收集相关博文,看看他们是怎样看待相关问题的。

  钱进了谁“腰包”

  看了一则报道,说一批货物从广州运到北京,运费是从广州运到纽约的两倍!中国的物流费用高,按说物流公司应该很发财吧,不是!今年油价高企,成本增加,运费已无法再涨,很多物流公司亏损严重。车主们说,现在的运输没有办法搞了,大车好多都停运了。物流费用这么高,物流公司还亏本,钱都到哪里去了?都跑到路桥费及其他乱收费里面去了。

  在许多地方,公路收费已成紧随土地财政之后地方的第二大收入来源。多年来,地方政府以出让土地、政府经营等方式,深入参与到公路利益分配中,成了得利大头之一。早在2008年,审计署就曾发布18个省市收费公路运营管理情况的公告,发现山东、北京等12个省(市)35条经营性公路,由于批准收费期限过长,获取的通行费收入高出投资成本数倍乃至10倍以上,成为名副其实的“高价公路”。收费公路已成一些地方政府的“印钞机”。

  地方政府主要用两种形式将公路的经营权转让到了某些企业手中:一是地方政府直接将公路经营权转让给企业;二是地方政府以被转让公路作质押取得银行贷款支付的,银行再将公路经营权拍卖。这就让一些单位以极低的风险代价控制了巨额公路国有资产,并从中获取巨额利益。

  能不能“清”得动

  这一轮的清理整顿,似有更充分的理由看到成果。其一,公路上各类关卡凶猛吸金乱象,已成舆论众矢之的——舆论的压力,当对推动有效的治理有所助益;其二,公路关卡林立,严重推高物流业成本,也大大推高了各类商品价格。在通胀猛于虎的背景下,物流业不可能一直背负“黑锅”;其三,物流业已是越来越重要的行业,早在2009年即被国务院纳入“调整和振兴”规划的名单中。为发展物流业计,强化治理公路“三乱”,减轻企业负担,可谓势在必行。

  去年说,坚决撤销二级公路收费;今年说,彻查二级公路收费;昨天说,将取消公路收费站;今天说,用一年时间清理不合理收费。一年时间,笔者不知道是长是短,但我敢肯定的是这个时间足够让相关收费部门做好足够的功课,或者准备茅台,或者躲避风头,这个时间肯定足够了。另一点,5部门联合治理,这便又衍生了一个问题,那就是责任不明,义务不明,结果不明,要知道扯皮之事是自古有之的。

  公路免费的进程不会一帆风顺。一方面是现在很多的收费公路已经成为了上市公司的资产,如果取消收费,对流通股东怎么交代是一个很麻烦的问题。其实,经营公共产品的企业就不应该上市。上市公司的目的只有一个,即尽可能地为股东多挣钱,但经营公共产品不能以盈利为目的,而应该是以满足民生需求为目标。真不知道这些经营公共服务和产品的企业上市的初衷是什么?另一方面,现在的收费公路公司在很多地方已经成为了一个个地方性利益集团,借垄断收费地位获得了极高的收入,要是取消其收费资格,必定会招致种种反弹。但无论如何,取消公路收费是大势所趋。中国经济在经过了三十年的高速增长之后,一方面政府已经具备了足够的经济能力,更重要的是市场机制必须慢慢全部理顺。公路回归于公共产品属性,而不是被一些企业把持为长久挣钱的工具,是完善市场机制的必然要求。

  对A股影响几何

  高速公路股影响不大 最终这场整治运动最明显的效果,可能就是在全国范围出台高速公路的统一收费标准,制止乱收费、高收费,且收费标准可能比现行标准低。但公路上市公司收费水平是高于还是低于今后的标准,现在还无法知道,即使现行标准偏高,新收费标准在全国各地能否落实还是个问题,千万不要小看地方政府的博弈能力,这个道理和整治房市是一样的。高速公路上市公司目前的主要问题是能不能长时间的收费,市场对这一点是有怀疑的,所以板块的估值一直是较低的。这次整治后实际上是再一次明确了经营性公路的合理收费期限,反而使得现有上市路产今后若干年的经营更具确定性。同时整治后新的路产再要独立上市或注入上市公司会更加困难,这对公司现有小股东是利好,因为每一次资产注入大股东总会盘剥小股东一块利益,缺资金不是大问题,扩容也没什么了不起,一轮又一轮的定向增发才是A股最大的敌人。所以,这次整治对于高速公路上市公司的实质影响应该比较小。(散户小胡)

  此次清理工作更多是针对仍在收费的二级及以下公路和违规设站等违规收费行为,合法依照特许经营权合同经营的路段,即使要对收费年限进行调整,一般也由政府进行相应的补贴。另外,上市公司公路资产的评估与上市,均经过较严格的财务审计及法规审查程序,上市公司的经营及收费也相对规范,因此,此次清理活动短期内对公路类上市公司影响不大,但很可能对投资者的心理层面有负面作用。(一碗面)

  利好物流、重卡两大行业 此次收费公路专项清理工作属于普惠型。如果成功推行,将给整个物流行业带来更好的发展温床。乱收费、收费高等困扰国内公路运输的不利因素一直挥之不去。高昂费用不仅使得物流行业毛利率远低于社会企业毛利率水平,物流行业普遍利润率仅约3%,已濒临亏损边缘。同时由于运输费用占物流总成本的55%左右,其中路桥费占到了物流总成本的30%,公路“乱象”则直接导致了国内物流运输成本居高不下。如果中国物流成本占GDP比重从2010年的18%每下降1%,就可“节省”出4000亿元。如果物流成本能够切实有效地降低,很多上市公司业绩无疑将得到改善,从而刺激其市值和股价提升。

  从高速公路上市公司披露的毛利率来看,动辄超过50%,重庆路桥(600106)今年一季度的毛利率甚至达到了92.34%,而汽车行业54家上市公司1季度毛利率仅18.23%。据统计,卡车在高速公路上行驶比重较高。其中中卡达到了40%,重卡则接近一半。对中重卡用户来说,通行费和罚款占到了用户营运成本及折旧大约22%。由于减轻税收负担,土地、车辆通行等支持物流行业的相关政策实施,短期内将降低物流行业的成本,提高盈利能力,提高用户购车的热情,对汽车需求起到一定支撑作用。从长期看,若坚持高速公路限时收费,未来卡车用户通行费将大大下降。(陈立峰)

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