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李迅雷:热钱将流出中国吗

2011年09月02日 08:47 来源: 价值中国网 【字体:

  可以预期,8月份外汇占款规模依然不会大,热钱净流出的趋势还将延续,且8月份的CPI也将低于6.5%的前期高点,这将给货币政策带来休整的时间。不过,由于热钱净流入的长期趋势应该不会变化,且在热钱净流出的情况下,外汇占款的规模与去年同期比还是增加了不少,这就意味着,对冲基础货币投放所创造的流动性还是必不可少。而8月26日央行通知,将商业银行保证金存款中的承兑汇票、信用证、保函保证金存款纳入存款准备金的缴存范围,从9月5日起实行分批上缴。经计算大约要上收存款准备金近9000亿,这相当于在今后六个月内对六家大银行上调存准率0.8%,其他中小银行则相当于提高存准率3.1%。此举使得今后提高存款准备金率的概率大幅降低。央行变被动为主动,而央票发行规模也可以大幅缩减,如果CPI能如期回落,则再次加息的可能性也不大了。

  而从货币政策工具中的汇率来看,最近人民币升值的速率明显加快,似乎也在印证最近央行在货币政策工具运用上,给了汇率排名第二的重视度。但如前所述,过去的升值幅度与未来的升值预期无关,故在一年期NDF低位横盘的时候,让目前人民币升值幅度加快些,是否是为了加大热钱获利了结的愿望呢?这当然只是个猜测。

  (本文已在华尔街日报中文网发表)

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