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从企业的景气指数看明年市场机会

2011年12月21日 04:19 来源: 证券时报 【字体:

  本周前两个交易日A股市场震荡企稳,周二上证指数、深成指收盘均站上了5日均线,日K线收出了3连阳,为12月以来的首次。不过,近3个交易日两市成交始终无法放大,沪市日成交仍维持在500亿元左右的低水平,显示市场谨慎情绪依旧,多数投资者对短期反弹并不十分看好。

  从当前的市场环境看,国内货币政策整体仍未见实质性放松,欧债危机和欧洲经济前景阴云密布,朝鲜局势又生变故,而节前受资金回笼等因素影响,流动性也难见宽裕。这些都将迫使市场近期维持弱势格局,难以迅速转强。我们认为,在当下难以确定反弹前景的时候,不妨梳理下思路,寻找明年较为确定的投资机会并提前布局,或许能为明年的投资打下一个较好的基础。

  从企业景气指数来看,其中工业景气指数在2007年二季度到达146.9的峰值,在2008年四季度则录得98.5的最低值。而观察A股工业指数在该阶段的走势,2007年10月份创出历史高点5574.05点,之后该指数一路下跌,直至2008年10月份触底1308.92点后才出现反弹。对比数据后不难发现,行业的景气指数与市场走势具有较强的相关性,能够相互印证行业的发展状况。

  同时,我们对照房地产景气指数与该板块走势,也可以发现类似现象,即指数分别在2007年二季度和2009年一季度分别达到区间最高点和最低点,行业指数则在2007年9月和2008年11月完成头部和底部的构建。与此类似,建筑、交运、批发零售等板块也有相似状况。

  以史为鉴,我们可以从行业景气指数的运行中,窥探A股市场上行业指数的变化端倪。数据显示,社会服务业在2010年四季度已出现底部特征并在今年缓步向上;住宿和餐饮业数据已经在2011年一季度掉头向上并维持上升趋势;信息传输、计算机服务和软件业的景气指数也在同期迎来拐点;而交运仓储和邮政业景气度则在2011年二季度触底反弹;批发零售业在二季度走平,需要持续观察后续能否出现翘头;同时,房地产、建筑业、工业则仍处于下降通道中,没有出现拐点的迹象。可以发现,出现向上拐点较早的行业与获得政府大力支持的新型产业、服务业等相一致,这从基本面角度论证了景气指数与行业指数同步相关的有效性。

  因此,从行业景气指数的运行趋势分析,我们认为明年可关注信息技术、计算机软硬件、新材料、高端装备等相关新型产业板块及交运仓储、物流和餐饮旅游等服务业的投资机会。具体配置上,投资者可在相关行业板块中寻找成长性较为确定的龙头公司,逐步分批地进行中长线布局。在弱势中把握较为确定的成长机会,等待其成为市场转强后提前爆发的品种,不失为当前震荡筑底市中的良好投资策略。

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