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根治“内幕交易”需加速市场化

2011年12月29日 08:50 来源: 广州日报 【字体:

  12月27日,国家监察部、公安部、证监会联合召开关于资本市场内幕交易案处理的进展通报会。

  这一次证监会联合国家司法力量一起通报有关案情,更彰显了打击内幕交易已经上升到国家行动的层面,对于饱受摧残的投资者重树市场信心将起到积极作用。

  资本市场的立市基础是公平公正公开的“三公”原则。内幕交易是一些权势者利用内幕信息所进行的交易,它严重颠覆了市场的“三公”原则,使市场沦为赌场。从近期通报的案件来看,内幕交易已达到严重泛滥的程度,它的一个后果便是使投资者的入市信心受到严重挫伤。最近,由于下跌中的股指与10年前的位置重合,市场出现了“10年零涨幅”的抱怨,不管这种说法是否准确,但这10年来内幕交易猖獗,中小投资者损失严重却是一个不争的事实。

  尽管内幕交易在世界上所有资本市场都有所表现,但中国市场上的内幕交易却有不同于国外市场的明显的“中国特色”,这就是领导干部,尤其是身处政府部门的官员也热衷于参与内幕交易,这在国外市场上是很少见的。在通报会上披露的几个案例中,就有南京市原经委主任刘宝春涉足内幕交易案。官员参与内幕交易,这固然表明官场腐败侵袭到了资本市场,但另一个深刻的原因是,由于中国资本市场的市场化程度欠缺,给腐败分子利用权力提前知晓内幕信息并从事内幕交易提供了“制度性便利”。

  我们注意到一种现象,随着中国资本市场的规模急剧扩大,政府加强了对它的干预,但是,行政以现有模式管理市场,并不能保证市场发挥出最佳的效应,反而给一些握有权力的官员牟取个人利益提供了寻租空间。因此,要达到根治内幕交易这个目标,监管部门加大查处和打击力度固然是不可或缺,但除此以外,更重要的是要推进市场化建设,在政府“守夜”的前提下把可以让市场自行解决的问题还给市场,从根本上堵塞以权谋私、内幕交易的“制度性漏洞”。

  最近10多年来,证监会一直在致力于推进资本市场的市场化进程,但是,从其实践来看,所谓市场化仅仅停留在股票发行价格的确定上,而在其他方面反而加强了权力对市场的干预。这在客观上使内幕交易表现得更为复杂,而且由于官员参与其中,也加大了监管部门查处内幕交易的难度。加强市场化,减少政府对市场的行政干预,虽然不可能彻底根绝内幕交易,但是,当来自政府官员的内幕交易基本杜绝以后,我们就可以期待监管部门能够更方便地行使监管权,对内幕交易建立起强大的监管网络,让中小投资者能够享受到“三公”的阳光。

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