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文国庆:调整之后 一片坦途

2012年03月04日 16:40 来源: 《证券市场红周刊》 【字体:

  技术性回调难改上升趋势

  上周文章提道,A股市场在确立了房地产这个领涨板块之后,一轮中级以上的行情已经形成。同时我们也谈道,基于博弈技术上的原因,本周可能出现一次技术上的回调。

  本周市场的运行与我们的预期比较接近,从周一就出现了冲高回落,指数连续调整三天,周四稍稍企稳,周五便一根长阳再创今年收盘新高。不少人把市场的调整归咎于上海市地产微调政策再度被中央打压,其实问题没有那么严重。市场的回调本来就是技术性质,这是获利回吐的需要,以下几个因素使得市场在短期内很难出现趋势的改变:

  第一,农产品(000061)价格持续回落表明通胀压力迅速弱化。根据市场一致预期,二月的CPI数据大约在3.5%左右,比一月份大幅回落,政府的担忧迅速减轻。

  第二,本周上海同业拆借利率大幅回落,表明资金状况在明显缓解。如果说上周的利率下跌是结构性的,长期宽短期紧,那么本周长短期利率联袂下行,我们可以肯定,资金情况确实是宽松了。尤其我们注意的是,一个月以下期限的同业拆借利率全部降到4.5%以下,我们断定,资金的春天来了。

  第三,本周央行在公开市场净回笼货币280亿元,但资金利率不升反降这说明什么?外汇占款在明显回升!

  第四,房地产价格二月份再次下降,中房地产指数已经连续六个月下降,地产调控取得了明显的效果,政策放松的概率越来越大。从图1中我国最热点的九大城市房价走势图可以看出,地产调控的效果正在集中显现,中央领导的心情可以想象。

  第五,最新披露的2月份PMI指数再度回升,经济硬着陆的担忧大幅减轻。

  后市可看高一线

  可以说,最近一两周好消息不断,市场信心迅速恢复是必然的,股市的持续上扬也是顺理成章的。从上证指数的博弈形态看,经历了本周的补缺口主动回调以后,市场的获利回吐程序已经完成,2500点左右的心理压力已经解除,未来的200点范围,市场的上行会比较顺畅。

  这轮行情形成的核心逻辑是:房地产价格的成功迫降,使得中国经济的死结被打开。尽管楼价回落会降低地产商的销售毛利率,但是成交量的放大会加倍补偿毛利率的损失,由此导致的价格着陆转换是良性的。

  既然上行趋势已然确立,我们坚定持股为主的观点。在这个前提下,我们更看好的是以房地产为代表的周期性股票,房地产是核心资产,有色金属、煤炭、建材、航运都是比较看好的。对于消费类股票也会看好,但它们的操作时机可以再稍微放后一点。

  目前基本的配置策略是房地产30%,有色金属40%,消费类10%,其他品种合计占20%。

文国庆:调整之后 一片坦途

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