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弹性更大 道路更宽

2012年04月19日 15:48 来源: 中国经济导报 【字体:

  近日,人民银行公布银行间即期外汇市场人民币美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一,这意味着每天人民币兑美元汇率的弹性比原先扩大了一倍。

  时隔5年,汇率浮动幅度再度扩大,在国内外经济形势发生巨大变化的背景下显得颇有深意。人民币汇率弹性的增大,对于我国推进人民币汇率市场化改革甚至国际化、国内金融市场改革及调整经济结构等诸多方面都意义深远。

  5年前,人民币对美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五,但人民币汇率并未实现真正的双向浮动,而是进入了单边升值通道,对美元升值幅度超过了30%。虽然国际收支不平衡的基础决定了人民币的升值趋势,但较小的浮动区间在其中难以真正起到缓解升值预期的作用,为国际投机资本提供了相对稳定的获利空间,也加剧了国内外汇占款的压力,增大了宏观调控的难度。

  时至今日,国际经济低迷不振、中国外需大幅减少,经常项目顺差占GDP比重从2007年10%回落到2011年2.8%,今年以来顺差继续回落,国际收支当前基本处于均衡区间。同时,我国第一季度GDP增速低于市场预期,国际投机资本以避险为目的纷纷发生回流,人民币的单边升值预期也越来越小。这时人民币汇率日波幅的放大,很可能有助于打破人民币单边升值的既有趋势,让市场参与者更多地根据供需情况决定各自行为。

  扩大汇率浮动幅度,是人民币汇率形成机制改革的重要步骤,对于人民币国际化的目标而言,这一弹性区间的增大让资金的流入流出随之加剧,无疑为今后开放资本账户,实现人民币真正自由浮动先行试水,也为随之而来的一系列风险管理“小试牛刀”、积累经验。

  对于国内的企业和个人而言,

  人民币每日波幅增加,企业的经营决策难度将加大,个人交易行为也会受到影响。不过,这也正是人民币国际化过程中我们必须面对和适应的。这一方面要求我国为更开放的外汇市场完善避险机制和交易工具,另一方面,企业和个人将提高其对对冲产品、投资产品的需求,学习如何避险,成为更成熟的市场参与者。

  对于国内经济而言,进一步增强人民币汇率弹性、完善汇率形成机制改革,不仅可以让汇率自身发挥调节资源配置的价格杠杆作用,还有助于给其他领域的改革松绑,增强经济体的发展弹性,稳定宏观经济。

  总体来说,我国经济由出口导向向内需拉动的转型,为调整人民币汇率政策提供了空间;汇率弹性增大,也为我国发展拓宽了道路。不过,今后的人民币汇率方向如何,仍取决于对外贸易、货币供应及国内外经济形势等情况。

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