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棉花收储价格的得与失(图)

2012年06月18日 11:30 来源: 新金融观察报 【字体:

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  “棉花进口配额最高的时候被炒到了每吨接近5000元,一个本来值不了什么钱的配额也被炒成了天价。”在棉花贸易商谭小虎看来,今年最赚钱的不是做自己的老本行——买卖棉花,而是“倒配额”。

  在2012年的上半年里,国内2011/2012年度棉花的收储政策让整个市场感到艰难而纠结。因为早就知道中国储备棉管理总公司会按照19800元/吨的价格收储棉花,在收储结束之前,国内不少棉花贸易商以及棉花纺织企业对积压在手里的棉花并没有心急,按照他们的想法,市场的价格再低也不会低过收储价,后期一旦棉花价格再度回升,压在手里的货就可以卖得出去,然而现在看来,他们犯了一个致命的错误。

  被“误导”的市场

  “国家的收储价怎么可能跌破呢?我几次去参加全国棉花的大型会议,部委的相关人士都在强调还要收储,很多棉花厂商都把国家的收储价看做市场的指导价,没想到现在竟是这样。”在首创期货的洽谈室里,一位来自湖北的棉花企业负责人正在向这家期货公司研究中心的负责人董双伟诉苦。

  实际上,早在今年3月份董双伟就曾建议这位棉花企业的负责人在期货市场上“抛空”,当时国际棉花价格已经低于国内市场价,国内外的价差达到了3000元/吨,大量的棉花堆积在这家湖北棉企的仓库里卖不出去,董双伟给出的建议是早点儿进入期货市场套期保值,避免将来棉花价格再度下跌给企业带来风险。

  机会总是那样容易被错过,而当它擦肩远去的时候,人们才明白什么是追悔莫及。3月份,按照棉花期货市场上的价格来计算,这家湖北的棉花企业参与套期保值的成本并不比国家的收储价合算多少,再加上很多人都在期待着国家收储对棉花价格的托市作用,这家湖北棉花企业的负责人最终决定不把手里积压的棉花“卖到期货市场上去”,而是选择继续等待观望,而这一念之间的决定给这家企业带来的则是上千万元的损失。

  现在回过头来再看,多家期货公司的分析师都向新金融记者表示,在他们接触的棉花企业当中,不少企业的决策都受到了国家棉花收储价的影响,国都期货分析师刘春芳告诉记者,当时眼看着国际棉价已经跌了很多,但是由于有19800元/吨的收储价在那里放着,很多企业都认为这就是底价,错失了在期货市场进行套期保值的机会。

  2011/2012年度国内棉花的收储结束后,收储价对棉花市场价格的支撑作用开始崩塌,进入4月下旬,国内棉价与国外棉价的价差迅速拉大到接近5000元/吨,国内棉花市场终于撑不住了,郑州商品交易所9月份交割的棉花期货价格在一个月的时间里,从21000元/吨跌到了18500元/吨,跌幅超过10%。那些曾经期盼着棉花收储价能够救市的棉花企业老板们已经是欲哭无泪。

   托了谁的市?

  “在国际棉花大幅下跌,纺织品需求低迷的时候,我们跳出来以大幅高于国际市场的价格逆市收储棉花实在不是明智的决策。”首创期货研发中心负责人董双伟向新金融记者表示,这样做实际是帮了美国和印度一把,给中国自己的市场和企业却带来了莫大的损失。

  董双伟告诉记者,长期以来中国既是棉纺织品出口大国也是棉花进口大国,每年国内生产的棉花并不能满足国内纺织生产的需要,这就需要棉花进口来弥补空缺,但是进口的棉花经过加工之后有相当大的一部分并不是在国内使用和消费而是进行出口。这样来看,国际市场对纺织品需求降低带来的棉价下跌对中国的影响并不是最大的,而是对诸如印度、美国这样的棉花出口大国影响更大。

  在欧债危机的影响下,欧洲对纺织品的需求也开始下降,而当去年有关部委公布2011/2012年度国内棉花的收储价为19800元/吨的时候,国际棉价已经开始低于国内棉价,到去年9月份的时候国内外棉花价差已经达到了3000元/吨,增大的价差加上人为的因素开始产生扭曲市场的力量。

  由于国内收储棉花价格高于国外棉花价格,为了防止有企业低价进口棉花再卖给负责收储的中国储备棉管理总公司而获利,相关部委延迟甚至停顿了本该发放给生产用棉企业的棉花进口配额,而这一停顿带给棉纺企业的则是巨大的压力。

  “眼看着国际上有低价的棉花却用不上,国内的棉花价格又比国外高得太多,这样一来我们纺织企业的出口优势大幅下降,市场份额也萎缩了不少。”国都期货研发部总经理彭海兰告诉新金融记者,国际棉花市场价格大幅下跌之后,国内企业却在使用低价棉上遇到了阻力,而与此同时东南亚地区的一些国家在生产及价格上的优势开始体现,中国棉纺织品在国际市场的份额被别的国家替代了。

  眼看着国际上有低价的棉花却用不上,国内的棉花价格又比国外高得太多,这样一来我们纺织企业的出口优势大幅下降,市场份额也萎缩了不少。

  本来纺织品市场需求的低迷正常传导到棉花价格上也可以缓解一部分纺织企业的压力,但是由于很难采购到国际低价的棉花用来生产,很多纺织企业不得不进入“休眠期”。

  与国内纺织企业举步维艰形成鲜明对比的是国内棉花进口开始大幅增长,港口棉花堆积如山。多年参与棉花贸易的谭小虎向新金融记者透露,由于看到国内外棉花价差如此之大,很多贸易商开始大量采购来自于印度和美国的棉花,当然最终要实现赚钱还得搞到配额,从而把进口来的低价棉花卖给国内的棉纺企业,这也就是为什么棉花进口配额被爆炒的原因。

  谭小虎还告诉记者,国际棉花价格大跌之后,美国和印度的棉花种植者也在急着找出路,但是在这个时候,国内有关部委制定的大幅高于国际市场的收购价格托了市场一把,不管怎么样,大批的棉花都被运到了中国的港口,这在全球市场需求低迷的时候尤其显得难能可贵,国际上国家之间彼此援助的精神得到了体现,尽管这对中国的纺织业来说意味着利益上的牺牲。

   问题何在

  “棉花收储价一开始就定高了,2011年有关部委定19800元/吨收储的时候,美国运到中国不含税的棉花价格才15000元/吨。”首创期货研发中心负责人董双伟为新金融记者分析,当时制定2011/2012年度国内棉花的收储价的时候,有两个方面的因素值得重视,一是在2010年棉花价格大涨的时候,国内棉花储备已经有很大一部分被用于抛储,到了2011年国内棉花储备已经到了必须进行补充的程度;二是看到棉花价格大幅上涨,有关部门有意提高农民种植棉花的积极性。

  国际棉花的价格似乎也和国内的肉价一样,暴涨之后就是暴跌。国际棉价从2011年的210美分/磅跌一直到今年的66美分/磅。但在这个过程中国内棉花的收储价格从来没有下滑,新金融记者了解到,有关部委已经把2012/2013年度的棉花收储价定在了20400元/吨,虽然收储还没有开始,但新年度棉花收储价与国际市场的棉花价格仍在拉大。

  对于新年度棉花收储价对市场的影响,董双伟表示,当前进口棉现货报价在17500元/吨左右(含配额销售价),而2012年年底到港的棉花价格出现了80美分/磅的报价,折合人民币大致在13000元/吨左右(不含配额价格),这些都与有关部委定的20400元/吨收储价形成了鲜明的对比。从2011年四季度开始的内外棉高价差问题,现在看来,新棉收储价与外棉价格差不但没有缩小,反而有进一步扩大的趋势,如何回归,已经成为困扰中国棉花市场当前最大的问题。

  有分析人士告诉新金融记者,如果未来国际棉花价格仍旧低迷,国内的棉花生产、贸易、加工、进出口仍会面临着被扭曲的局面,而在这被扭曲的市场里面,利益不正常输送的问题也会更加突出。

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