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“社保基金”开户或许只是“看上去很美”

2012年06月20日 11:27 来源: 金融时报 【字体:

  疲弱的A股市场中,每一则细微的利好都被多方视为“救命的稻草”。社保基金于今年5月再次启动入市步伐,单月新开16个A股账户。对于社保基金开户的这一举动,市场人士认为,社保基金何时建仓更受市场关注

  疲弱的A股市场中,每一则细微的利好都被多方视为“救命的稻草”。中国证券登记结算公司在6月18日公布的一组数据就是典型的代表。资料显示,社保基金于今年5月再次启动入市步伐,单月新开16个A股账户。据了解,这是近8个月来社保基金首次在A股新开账户,且在新开16个账户的同时,并未销去账户。截至5月末,社保基金共开设了196个A股账户。

  对于社保基金开户的这一举动,市场内兴奋的呼声如潮。“资本市场的本性是趋利的,虽然社保有“国家队”的美誉,但并非慈善机构,其参与市场的唯一目的也就是获利。”一位资深市场人士对记者表示,这说明机构已经对目前A股的估值充分认可,认为A股有利可图。英大证券研究所所长李大霄也公开称,这是重大利好,社保基金步伐精准,向来是市场的风向标。甚至有分析人士搬出社保基金曾成功抄底的证据。比如,2008年11月社保基金新开8个股票账户,12月又新开8个账户,2009年1月再度新开16个账户,而A股市场也于2008年10月28日见底,此后迎来了近一年的上涨行情

  然而,无论市场人士如何唱多,在没有遇到“救生圈”之前,投资的氛围依然谨慎。本周二,A股再度呈现出振荡下跌的走势,权重股毫无表现,沪指也再次跌破2300点,直到尾盘才勉强收复“失地”。

  对于A股固执的在估值底部犹豫徘徊,市场的解释方方面面,比如两市共有354家上市公司疯狂套现330亿元、欧债危机再添变数等等。但单纯的就开户事件本身而言,记者认为,其利好效应的发挥面临三个问题:

  一是社保基金因何开户?宏观方面,经济下滑形势严峻,GDP指标已经连续五个季度回落,在2012年一季度只达到8.1%;同时上市公司的基本面也不容乐观,截至6月15日,沪深两市共有855家公司披露2012年中期业绩预告,其中确定净利润正增长的家数只有341家,占比39.88%,而去年同期这一数据还接近八成。国内的经济前景已经存在不确定性,海外欧债危机也风波不断,持续困扰全球股市。在这个时间点,社保基金“趟进浑水”的理由是什么?

  只是单纯的看好A股走势?资料显示,社保在去年也多次新开账户,但行情始终未有转机。今年5月,社保基金再次发出入市信号,无奈市场持续调整,其并未赚到钱,甚至还有浮亏的可能。“屡败屡战”的背后逻辑,是不是和监管层“引长线资金入市”的意图有关?自去年12月起,证监会主席郭树清便数次在公开场合表示,鼓励社保基金、企业年金、保险公司等机构投资者增加对资本市场的投资比重,积极推动全国养老保险基金、住房公积金等长期资金入市。监管层“扛大旗”,以社保基金为首的“国家队”是不是就要“向前冲”?究竟是为“抄底”A股,还是不让监管层“唱独角戏”,社保基金的开户意图还有待明晰。

  第二个问题是,社保基金的开户是否等同于股市有增量资金?“通常社保基金都不是自己直接去投资,而是委托机构开列账户投资,市场在事后通过对这些账户追踪,就可以了解到社保基金的投资额度、投资热度以及投资效益。”一位知名财经评论人对记者表示:“社保基金其实再开列16个账户,也未必说明它会增加在股市的投资额,只是说它有可能觉得需要分散投资,或者是要委托一些新的机构去进行投资,所以要开设新的账户。”因此,在该人士看来,很难说社保基金开户传达出何种信号。

  数据显示,自2009年以来,社保基金仅在2009年1月、2011年3月和9月新开过A股账户。其中,在去年的3月和9月,社保基金均新开16个A股账户。而回顾A股行情可以发现,最近几次开户中,仅2009年1月开户踩在了市场上行的过程中,2011年两次开户均遭遇市场持续下跌。其中2011年3月处于A股加速下跌的过程中,9月份则处于触及阶段性底部前一个季度。前三次开户,仅一次踩中“上行”,这样的成绩恐怕称不上“神奇”。可见,社保基金开户更多的只是象征性意义,对市场的趋势产生不了改变。

  有市场人士分析,真正需要关注的是社保基金何时建仓,因为其大举建仓之时才能说是A股的“市场底”到来。然而经验只是历史的总结,其正确与否主要与时下的大环境有关。目前,媒体多次传出消息,称社保基金日前开始拨付百亿元资金进入新设立的投资组合,并随时启动投资。这便引出第三个需要探讨的问题——即便是社保基金入场“救援”,A股就能“一路凯歌高唱”吗?

  答案或许是否定的。且不说这百亿元资金有没有撬动A股的能力,就算再加上QFII、基金等机构,恐怕上述增量资金也会被滚滚而来的融资潮所淹没。资料显示,早在3月底就已过会的中信重工上周六获得了发行批文,将于本月下旬招股,它将是今年以来A股最大的IPO,拟募集资金超过40亿元。更令市场不安的是,排队等待的大盘股IPO数量相当可观,中邮速递已经通过了发审委审核,将募集资金近百亿元,早先已经过会的陕煤股份和有可能通过A+H股方式发行的人保集团,都是体量巨大的大盘股。“后市行情继续面临融资压力也是显而易见的,因此A股在小反抽后继续探底之旅的可能性较大。”在最新发布的策略报告中,中投证券如是说。

  入市理由牵强、缺乏增量资金、融资潮愈演愈烈……种种迹象表明,社保基金的入市只是一场“看上去很美”的误会。这个误会让多方有些迷茫,一次次的利好出台,一次次的全力唱多,A股却一次次的陷入低迷。回顾当年沪指6000点的时光,虽盲目却有着要往万点冲刺的劲头。可现在估值已经跌到历史底部,投资的信心却消失殆尽。原因何在?其实,投资者所需要的信心来源,并非监管层的喊话,也并非“国家队”的示范,而是稳定发展的经济、业绩优良的上市公司和健康理性的市场机制。而实现上述目标还是长路漫漫,尚需努力。

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