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海外视角:全球降息未必是利好

2012年07月16日 13:35 来源: 《理财周刊》 【字体:

  众央行迫不及待地降息,不管事先有无约定,但传递出来的信息却是不振的全球经济已到了各国央行不得不“联手”、不得不频频出手相救的困境了。

  经济不振已不只是深陷债务危机的欧洲问题,连新兴市场的领头羊——中国经济也遇到了增长困难,不然,人民银行也不会在28天中两度降息,还实行了不对称降息,一年期的贷款利息再下浮以后,贷款利率最低可执行4.2%。减息如此频密,已如2008年金融海啸爆发之时。这足以说明欧债危机已演化成又一个金融海啸式的全球问题。

  作为中国的主要贸易伙伴,欧洲的衰退已开始传递并产生了重大影响,中国经济也可能面临比预期和想象更严重的急速放缓。不然,降息用得着这么着急?

  中国央行此次意料之外的降息,对内是出其不意地放水,对外是合力救经济的联合行动。同一天,欧洲央行和英国央行也大放水,非欧元区的丹麦央行不仅把贷款利率降至历史新低,甚至将定期存款利率降为负值。也就是说,把钱存在银行里不仅没有利息,还要支付保管费。

  央行一起降息大放水,市场反应理应是积极的。至少上次人民币降息,美欧股市和商品市场是作利好反应的。可是,此次却有所不同,全球主要股市和商品市场并没有上涨,而是用下跌以对。因为,在市场眼里连经济年增长可保7%以上的中国经济,也在不足1个月中连续降息,恐怕经济放缓的故事远远没有讲至结尾。因此,全球经济进一步放缓,或进入低增长甚至无增长的低回报时代,似乎已经揭开序幕。

  尽管利率下调两次,贷款利率下调幅度还大于存款利率,但与美、欧、日以及丹麦相比,人民币利率还属比较高。海外财经人士大多认为,人民币的利率还有下调空间,存准率也有再下调的预期。因此,只要市场认为人民币利率尚没有调整到位,市场则很难做出利好反应。

  此外,人民币利率调整还面临其他货币所没有的房价问题。因为,贷款利率下来了,既可刺激经济增长,也能稳定房价,推升房价。降息本意是为利好实体经济,但货币一旦进入到流通领域,任何行政措施都是无法约束的,何况降息对房价是立竿见影的,对实体经济却有一个周期。市场也作了如此反应。此次降息,银行股是重大利空,地产股是实在的利好。港市的内银股和内房股冰火两重天的走势也证明了这一点。

  众央行迫不及待地降息,不管事先有无约定,是否属联手行动,但传递出来的信息却是不振的全球经济已到了各国央行不得不“联手”、不得不频频出手相救的困境了。在此次人民币、欧元和英镑降息之前,上个月已有澳大利亚、捷克、哈萨克、越南和以色列等降息。众央行如此急迫,市场和投资人能把它当作利好吗?

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