首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货社区直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片

内地基金创新趋近“死胡同”

2012年07月23日 09:23 来源: 新金融观察报 【字体:

内地基金创新趋近“死胡同”

  屈指算来,中国内地的基金行业发展已近第十五载春秋,若以2007年第一只分级基金瑞福分级作为创新基金纪元推算的话,基金创新的脚步在近几年越走越快,名目繁多的基金被推到基民的面前,但过快的脚步和雷同的“新味”导致基金业创新走向“死胡同”。

  回顾内地基金业的发展历史,除去1998年3月第一只封闭式基金基金开元爱基,净值,资讯外,实际上自2000年以来,每一分支新的名字都填补了内地的一项空白,2001年是第一只开放式基金华安创新爱基,净值,资讯,2002年是第一只偏债型基金南方宝元和第一只纯债型基金华夏债券、同年年底还有第一只指数型基金华安180,之后2003年出了第一只伞形基金和第一只保本型基金,2004年则是第一只可转债基金、第一只LOF和第一只ETF,2005年出现第一只短债基金,2006年出现第一只生命周期基金,直至2007年出现第一只分级基金。

  在这份截至2007年内地基金发展年历中,2003年的伞形基金和2006年的生命周期基金都曾被视为内地创新基金的开端,但如今看来两者都不成功,伞形基金在当年推出不久就招致同行因一只基金可以挂很多只基金显失公平的抱怨,后逐步归于沉寂;同样,当初汇丰晋信风风火火地引进生命周期基金,大成基金也跟风发行,但好景不长,这一品种因太过于小众而最终未能在内地走红。

  真正改变创新基金命运的是2007年国投瑞银推出的瑞福分级,分级模式的引入在后来的市场实践中被证明是成功的,后续的跟风者甚众,例如长盛同庆一日募集147亿的辉煌……近几年中,基金创新大有全面开花之势,分级债基、黄金基金、房地产REITS、奢侈品基金、短期理财型基金、发起式基金、跨市场ETF、联接基金等,一时间乱花渐欲迷人眼,投资者对花样翻新的基金名称迷茫,面对多种选择无从下手。

  其实,基金作为纯粹的舶来品,创新之路本无可厚非,因为只有创新,才能吸引投资者的眼球,从而在日益激烈的市场竞争中分得一块蛋糕。在前些年,但凡标榜创新的基金都会吸引更多的眼球,基金公司在推荐产品时往往会将所谓的创新点大肆渲染,从而在锁定颇感兴趣的投资者的同时也将不在少数的盲从者一举“套牢”。这就导致了一个恶性循环,创新基金品种往往能募集一个不俗的首募份额,但随之而来的是群起的模仿效应,导致新味迅速失色,同时创新品种也会在某一时点上出现或大或小的问题,最终不得不去另辟江山,重新研究新的创新基金。

  为了争夺市场,为了争取一个不俗的首募份额,这或许能够解释基金公司竞相创新的原因,但在实践中却出现了为了创新而创新的盲目举动,上海的某基金公司在前几年发某分级产品时,甚至连名称都抄袭了此前的一只成功产品。记者了解到业内不在少数的公司是如是操作的:以最早的创新基金品种为模板,将其的一些创新点做一些修修补补,比如人家设计1.5倍的杠杆,我们设计2倍的杠杆,最终这种大同小异的创新导致的结果是严重同质化的产品被推到发行渠道上,从而造成审美疲劳。

  而这似乎有违监管层推动基金创新的良苦用心,管理层先后一系列的政策都在鼓励创新。2010年年初,证监会开始施行新基金发行5通道制,其中5条通道中专门设立了一条创新通道;而今年4月份,管理层规定基金公司通过境内基金通道上报产品,不再按照以往分类方式分别排队,可同时上报三只基金产品的募集申请,三只基金可以是同一类型,也可以是不同类型。证监会主席郭树清甚至在某次公开演讲中疾呼:“产品结构不合理、创新能力不足是基金公司共同面对的问题。整个行业同质化问题严重。”

  仔细了解基金公司的现状,似乎高喊创新多年的内地多家基金公司实际也在遭遇一个难解的怪圈:产品研发人员待遇少-人才外流-缺乏产品设计人才-产品缺乏创新,其实,表面上重视创新的基金大佬们实际并没有将创新重视起来,同时早期尝到了创新甜头的几家基金公司似乎也开始转移阵地,不再靠“创新”作为唯一的卖点,当初高举创新大旗的国投瑞银在设计了几只分级基金后就寂静了下来,去年诺安靠黄金基金为首的创新产品大出风头,但随后推出的房地产基金和油气基金势头则相对较弱,当然还有类似长盛这样的基金公司,仅凭长盛同庆一只产品“昙花一现”式的表现在创新榜上留名。

  行文至此,似乎创新的真正目的被大家所忽略了,创新并不是搞一个看似深奥的名字来忽悠投资者,而它与普通的基金目的是一样的:替老百姓理财、为老百姓赚取利润。可惜,放眼时下的基金公司,创新被看成为创造不俗的首募份额而套取管理费的捷径。殊不知,老百姓在历经几年熊市的洗礼和去年的股债双杀后,对基金的兴趣已经大不如前,他们更关心的是创新的背后是否能实现不俗的利润,正所谓“黑猫白猫,逮着耗子就是好猫”,他们在乎的不仅仅是一个标新立异的名字,要求真金白银的回报。

  这时候矛盾产生了,很多基金公司为“创新”所修炼的内功并不深厚,同时基金行业本身就人才短缺,加之王亚伟这样的旗帜性人物近年来纷纷流失,基金公司更难为创新来专门储备人才,鲜明的例子就是早期QDII开闸时各家基金公司几乎全线缺少国际化投资人才,在股指期货推出后,基金公司蓦然回首才发现,行业内懂期货的跨界人才简直少之又少。

  曾有基金业内人士坦言,创新实属为发基金的无奈之举,但现今基金公司多如牛毛,金融放开的大背景下,银行、券商、信托保险所发的各种类型的理财产品实际都在分基金一杯羹,靠创新来搏眼球效应之路越走越窄,某种意义上创新正走向死胡同。同时,创新的“新”味越来越淡,在已存在产品的契约某条上修修补补,然后堂而皇之地包装成“内地第一只……”可以说基金公司正在自堵前人开拓的创新之路。

  某著名财经媒体将基金的创新归纳为两类:第一类是革命性的,开创了一类基金新品种的创新;另一类是在原有的产品类型基础上进行改良的,使之发生较大发展的,或填补了投资空白的。根据记者的观察,内地的创新改良者居多,而革命性者居少。早在2009年时,时任安信证券首席分析师的付强就曾向记者表示,接下来的创新包括指数型基金的创新、ETF的创新和商业元素上的创新。几年过去了,基金公司的所谓创新还是主要集中在产品类型和投资风格的设计上,一切似乎无碍不菲的管理费,亲民的因素体现在哪里呢?

  这里不得不提在美国流行的间歇性基金,它会考虑每隔一段时间(或者每月、或者每季)将向投资者开放一次,同时从收费模式上看分为A、B、C三级收费,A为前端收费模式,B为后端收费模式,C为持续营销费,而内地恰恰缺少的是这种创新。

  不过令人欣慰的是,在创新渐陷入死结之时,短期理财型基金和发起式基金大有冲破旧式创新的意味,其后续还将如何演绎呢?

社区牛人

  • 宇辉战舰
    人气播主

    [简介]崇尚中长线波段交易,善于把握股市节奏,每日送出热点个股!进入直播>>

  • 老胡实盘
    人气播主

    [简介]实盘交割单100%真实发布,连续5年盈利,年平均收益高达40%。进入直播>>

  • 黑马狂奔
    人气播主

    [简介]看大盘最精准最前瞻最直接,对个股非牛不战,出手必攻直击涨停。进入直播>>

评论区查看所有评论

用户名: 密码: 5秒注册