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政策收紧有利房地产“慢牛”

2012年07月31日 14:05 来源: 上海金融报 【字体:

  在近期楼市“量价齐升”背景下,决策层再度强调坚持调控,引发市场对楼市调控加码的担忧。受此影响,房地产板块近期表现低迷,申万一级房地产指数最近两周分别下跌了5.01%和4.08%,跑输上证指数4.22和2.24个百分点。

  业内人士表示,从2009年末开始,政府对于房地产市场的干预力度加大,对房价上涨的容忍度降低,基本面的变化牵动着政策的神经。一旦基本面变好,“量价齐升”会引发市场对调控加码的预期,从而导致短期内板块走势与基本面负相关。再加上房地产板块今年上半年涨幅超过20%,在累积了大幅相对和绝对收益的情况下,部分资金也趁机兑现收益离场。

  但业内人士也指出,尽管房价反弹有可能会引发调控政策再次收紧,但在“稳增长”的环境下,决策层对房价出现一定程度反弹的容忍度有所提高。因此,虽然未来房地产调控政策的大方向不会改变,但进一步出台紧缩政策的可能性也不大。

  东方证券在报告中指出,从目前房地产行业走势看,政策继续放松的可能性短期已经不存在。但从目前刚需盘领涨的情况分析,目前房价上涨可能是投资需求入场,以及真实刚需释放过快等原因造成。所以,政策若收紧,首先可能是继续严控投资投机需求;同时,减弱对刚需的刺激力度,不排除对首套房利率减少优惠幅度。

  但东方证券进一步指出,即使政策收紧,幅度也不会太大,毕竟目前房地产市场的回暖,还未传导至房地产新开工和投资。政策过分收紧就会失去企稳的销售市场,没有销售的持续好转,指望开发商加大开工和投资是完全不现实的。而房地产投资的低迷也不大可能与经济的走强长期共存,经济基本面会让政策有所顾忌,政策收紧也会比较谨慎,不可能再次以大幅牺牲销售量作为代价。因此,东方证券认为,政策的适度收紧更有利于延长地产股投资周期,对“慢牛”或更加有利,对政策的过度恐慌是没有必要的。

  同时,业内人士表示,6月份全国大多数城市出现了“量增价升”的局面,行业景气度下滑的趋势有所企稳,这对于房地产企业和行业而言具有积极影响,可以缓解过去一直非常紧张的资金链状态,企业业绩也将会得到更多的保障,这些都是支撑行业估值的最重要基础。在当前估值水平下的板块调整,或为低配资金提供入场良机。

  不过,国信证券也提醒投资者,上半年房地产行业的政策和基本面起点低,改善预期强,也易获得改善;而下半年起点变高,博弈难度大。加上上半年各方面利好均已在股价表现和机构大幅超配上充分反映,虽然下半年行业博弈胜利可能性加大,但板块若要领涨,则需要更强催化剂,包括政府对房价上涨容忍度提高、降息、松限、上市房企再融资开闸等。

  就个股而言,业内人士表示,现金流充裕、能够优先受益于土地以及融资成本下行的龙头公司,例如“招保万金”等业绩锁定性高,仍值得看好。

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