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四大原因助推股市强劲反弹 后市能否持续?

2012年09月07日 11:56 来源: 新华网 【字体:

  海螺水泥(600585):业绩良好长期可期目标价39元

  2010年1季度公司实现营业收入60.7亿人民币,同比增长18%,归属母公司股东净利润7.92亿人民币,同比增幅为93.7%,每股收益0.45元,同比增长94%。

  公司业绩增长主要来源于水泥销量的增长。公司10年一季度水泥销量达到2740万吨,同比增长12%,主要为受益核心区域地产和基础设施建设复产需求恢复。

  公司对主要产品的销售策略调整到位,使产品价格较往年同期下降幅度不大,保持淡季价格坚挺,使公司毛利率同比提高2个百分点至24%。水泥吨毛利率也有所上升,同比增长6元/吨至53元/吨。我们预计随着2季度旺季到来,水泥需求将有所增加,公司产品价格有望进一步提高,吨毛利率环比也将有所提升。

  由于华东地区房地产和基础设施建设恢复较为明显,带动水泥需求增加,以及原材料价格的持续上涨,因此今年当地区域的水泥价格上涨概率较大。

  公司战略布局调整较为明显。公司将调整在陕西、甘肃、四川、重庆的产能,实行并购与新增生产线并行的扩张道路,完善西北和西南的区域布局。但是就目前的产业调整政策看来,较为可行的是通过兼并增加产能,扩大规模。公司预计在10、11年增加3000万吨的产能,销量达到1.5亿吨。其中增加较多的是中西部高盈利地区的产能,将提升整体毛利率,使盈利增加我们预计公司2010、2011年每股收益为2.61元和3.26。对应目前股价PE分别为13和10,低于目前行业平均水平。阶段性投资价值已经显现,由于公司的龙头地位,给予公司15倍的PE,目标价为39元。给予推荐评级。

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