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韩国信用评级为何节节攀升

2012年09月26日 12:58 来源: 《新民周刊》 【字体:

  在过去10年间,韩国比世界上任何国家都更好地利用了中国经济高速增长的机会。

  穆迪(Moody)、惠誉(Fitch)和标准普尔(S&;P)是世界上最著名的三大国际信用评级机构。它们对某经济体的主权债券信用的评级往往能左右其经济走势,如果遭它们唱衰,甚至能“一言丧邦”。连美国、欧盟、日本这样的经济巨头谈起信用评级下降也会色变。

  最近一个月,韩国HIGH得不得了,因为上述三大国际信用评级机构先后上调了它们的主权信用评级。8月27日,穆迪把韩国的主权信用评级从“A1”提升至“Aa3”(相当于AA-级);9月6日,惠誉公司(Fitch)将韩国的主权信用评级从“A+”上调一个等级,到了“AA-”。 在惠誉划分的21个信用评级中,“AA-”是第4高的评级,韩国这个评级在20国集团(G20)中排名第7;9月14日,标准普尔(S&;P)将韩国的主权信用评级从 “A”上调至“A+”,评级前景升为“稳定”(stable)。

  韩国很在乎信用评级中与中国和日本的比较。标普对韩国的评级要比对中国和日本评级低一级;在惠誉的评级中,韩国要高于中国和日本;而在穆迪的评级中,三国相同。总体说来,在中、日、韩东北亚三国信用评级竞争中,韩国和前二者打了个平手。

  看到今日韩国主权信用评级节节攀升,就不能不提起不堪回首的1997年遭遇亚洲金融危机时韩国的惨状。1998年,穆迪曾将向国际货币基金组织请求经济救助的韩国的主权信用评级,从A1下调到了Baa3,致使韩国沦为信用不良国家。14年后的今天,特别是当今世界经济形势极为严峻的情况下,韩国主权信用评级获全面大幅提升实属不易。2011年以后,在主权信用评级为“A”以上的国家中,三大信用评级机构均上调评级的国家只有韩国,所以意义颇为重大。

  三大评级公司给出上调韩国主权信用级别的原因大同小异,可概括为:“健康的财政状况”、“企业的全球竞争力”、“银行对外脆弱性的改善”和“朝鲜风险下降”。韩国在不稳定的国际经济环境中,仍保持了实体经济和金融的稳定。在国内,在财政健全性方面,韩国保持了稳固的财政政策、较低的国家债务、良好的财政收支。在对外健全性方面,韩国短期外债比重减少、外汇储备达3000多亿美元(世界第7)增加、银行改善了在海外筹措资金的力量。

  主权信用评级的提升将使韩国能在国外用更少的利息获得贷款,今后韩国金融机构和企业从国外筹措资金的费用将大幅减少。据分析,信用等级被上调一级,韩国一年将可减少支付4亿美元的利息。据韩国大信证券公司9月18日统计,韩国股市最近受到外国投资家的青睐, 9月1日至17日,外国投资家在韩国股市收购了23.6亿美元的股票,在亚洲主要7个国家和地区中居首。

  韩国主权信用评级的上调另一个看得见的效果是信用违约掉期(CDS)的下降。CDS(Credit Default Swap)是一种金融衍生产品,用来衡量国家破产可能性的指标,该指标越低,证明其经济越稳定。韩国金融监督院和金融投资协会9月16日表示,韩国5年期国债的信用违约掉期溢价为68.7 bp(1bp=0.01%),这是2008年9月爆发全球金融危机以来的最低值。

  面对韩国政府的信心满满,致力于通过持续的增长,最终成为信用评级AAA的国家,有韩国舆论客观地指出,韩国主权信用评级上调意味着在过去10年间,韩国比世界上任何国家都更好地利用了中国经济高速增长的机会。因此,韩国的未来取决于如何应对变化着的中国。但是,韩国经济增长率今年可能降到3%以下、家庭负债高达1000万亿韩元、出口大幅滑坡等总体经济不稳定的情况下,主权信用评级的上升,和韩国经济的基础条件多少有些距离。

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