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美国第三次量化宽松严峻考验中国经济

2012年10月23日 13:39 来源: 《当代金融家》 【字体:

  QE3(third round of quantitative easing)一来,美国房地产市场即呈强劲复苏势头。

  QE3即美联储推出的第三轮量化宽松货币政策,具体内容包括两项:一是每月购买400亿美元按揭贷款担保债券(MBS);二是将目前超低利率延长至2015年中期。

  美联储推QE3,本意之一是为支持美总统竞选。QE3释放的最强信号是伯南克坚定支持奥巴马:通过MBS购买,压低按揭贷款利率,向楼市注入更多的流动性,造成经济繁荣表象。此外,QE3的目标还定位于解决就业问题,美联储“不达到目标不结束”。

  然而,QE3与QE1、QE2本质一样,都相当于美国从全球掠夺财富。在当今以美元为主导的国际货币体系下,美联储相当于全球的“中央银行”,美国货币政策实际是全球货币政策。2011年下半年,美国经过QE1、QE2两轮“印票子”之后,经济出现复苏,但同时使得全球陷入高通胀,为了应对高通胀压力,各国纷纷采取抑制通胀的措施,收紧货币政策,但是在收紧政策的同时伤害了本来就受到金融危机冲击的经济,导致复苏停滞,直至下滑。

  美国再推QE3无疑是火上浇油,也让各国、尤其是新兴经济体央行面临艰难抉择。我们要从战略角度评判QE3对我国货币政策和经济形势的影响。

  在国际市场,QE3一出台,即导致石油、黄金等各种大宗商品的价格全面上涨,同时全球各国股市也大幅上涨。由于我国是大宗商品的主要进口国,大宗商品价格上涨肯定会使我国陷入因进口成本上升导致的“输入型通货膨胀”,物价上涨,进而影响到民生,削弱中国人民银行诸项“稳增长”的货币政策功效。

  美元是国际贸易结算货币,QE3使美元贬值,相当于人民币“被升值”(实际升值),那么,我国的贸易条件会由此恶化,出口则会进一步疲弱。最新数据显示,今年我国出口仅增长6.2%,8月份更少,只有2.6%,其中对欧洲是-16.7%,对日本-6.7%。如果欧债危机继续发酵,钓鱼岛继续冲突,再加上美国QE3,我国对欧洲、日本、美国几大出口领域贸易条件不断恶化,今年出口很难完成10%的增长任务。投资、内需、出口“三马”,“出口之马”瘸了,我国经济下行压力更大。

  QE3推出,还将加快资产从欧洲和东亚流向美国,修复美国资产负债表。2012年第二季度,我国国际储备资产减少118亿美元,其他投资项目下资产净流出额1214亿美元,资本和金融项目逆差412亿美元,再加上愈演愈烈的移民潮,以及国际资本通过境外上市的H股做空人民币等,都证实了资本正在从我国快速流出。

  QE3还通过外汇占款的方式影响我国。美联储的绿票子是高能货币,美国使用诸如MBS这种高杠杆工具撬动经济,使得美元严重贬值,美元资产严重缩水。虽说美国持有的美元资产也贬值,但它得到了补充,而其他国家的美元资产则是“干贬值”。我国3万亿美元外汇储备中多是美元资产,截至今年7月,我国持有美国国债1.1735万亿美元,此外还有3760亿美元“两房”债券,多数是MBS,QE3无疑使得这些资产严重缩水。

  所以,QE3将会使得我国的经济形势变得艰难。下半年,我国的货币政策不能再放松,出口也不宜再刺激,经济增长要切实转换到依靠内需方面来。同时,对于输入性的物价压力,要让“二桶油”和财政更多地承担和消化,不宜全部转嫁给消费者。

  (作者为国家信息中心中经网总编审)

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