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彭文生:10月PMI显示反季节扩张验证增长企稳

2012年11月01日 15:24 来源: 财经网 【字体:

  ·中国物流与采购联合会公布2012年10月PMI为50.2%,时隔两月再次进入扩张区间,特别是出现较明显的反季节性上升反映了经济增长动能已经开始企稳回升。

  ·生产和新订单指数继续回升,反映总需求改善。就业有所好转,企业生产意愿上升,对生产资料需求支持价格水平回升。但原材料和产成品库存连续处于收缩区间,表明企业库存需求仍然较弱。

  ·经济动能改善,降低了年内进一步放松货币政策的必要性。但外需仍然存在下滑风险,企业库存需求偏弱,宏观政策整体放松的方向将延续。

  PMI重回扩张区间,反映增长动能改善。10月份PMI较9月上升0.4个百分点,时隔两个月再次进入扩张区间。从历史数据来看,剔除经济大幅下滑的2008年,10月份PMI较9月份平均下降也有0.9个百分点。结合三季度宏观经济数据普遍有所改善、特别是9月份工业企业利润增速由负转正的积极现象,10月份PMI反季节性上升并重返扩张区间,应被理解为经济增长动能改善的明显信号。

  生产和新订单指数继续回升,企业去库存力度减弱。从主要分项指数来看,生产和新订单指数本月继续回升,特别是新订单指数上升0.6个百分点至50.4%,连续5个月处于收缩区间后首次扩张,反映前期系列稳增长政策如期发挥作用,制造业需求显著改善。从原材料库存和产成品库存指数来看,前者上升0.3个百分点至47.3%,后者上升0.2个百分点至48.1%,均表明企业去库存力度有所减弱,企业投资和生产信心增强。但原材料库存指数连续18个月、产成品库存指数则连续4个月处于收缩区间,表明企业库存需求仍然较弱,预计去库存对经济的影响将持续到明年一季度。新出口订单指数小幅上升0.5个百分点至49.3%,继9月份强劲上升后持续改善,增强了外需好转的预期。但新出口订单指数连续5个月处于收缩区间,全球主要经济体仍然面临经济下滑风险,外需的走势仍然面临较大的不确定性。

  就业情况有所改善,价格水平有望回升。10月从业人员指数上升0.3个百分点至49.2%,结束了连续5个月的下降,反映政策放松和需求企稳对劳动力市场回暖有所帮助;增长虽然放缓但距离潜在增长率不远,就业形势平稳。购进价格指数大幅上升3.3个百分点至54.3%,延续9月份上升趋势且已高于历史同期均值。购进价格指数的连续上升反映了企业去库存减弱,生产意愿上升,对生产资料需求改善。预计10月份PPI环比转正,上涨0.3%,同比降幅也将显著收窄至2.6%左右。

  宏观政策放松方向不变。10月份PMI出现反季节性上升,并重回扩张区间,反映了经济动能有所改善,前期政策刺激的效果进一步显现。9月份和三季度的一系列经济数据也显示,增长企稳基础持续增强,PPI通缩压力有所缓解,市场流动性相对充裕,预计年内货币政策进一步放松的必要性减弱。但10月份PMI水平仍显著低于历史均值2个百分点以上,反映增长动能仍然偏弱。目前外需回升仍然存在较大不确定性,国内企业去库存影响依然存在,因此宏观政策整体上仍将维持宽松态势,以巩固稳增长的成效。特别是财政政策将加大力度,以确保基础设施投资维持相对较快的增速。明年1季度,随着流动性改善的季节性因素逐步消退,不排除央行再度降准降息的可能性。

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