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我的股市人生20年

2012年11月10日 03:12 来源: 证券时报 【字体:

  1996年,是让人最舒心的一年,在我工作两年之后,生活步入了收获期,在我炒股三年之后,股票也步入了收获期。那一年,上证指数从最低点512点开始,稳步向上,每个月都是上涨的,最高点出现在年底的1258点,那是一种怎样的热情啊,股市天天向上,再没人好好学习了。

  1996年的股市我还记得什么呢?当然是四川长虹(600839)深发展。在经历了前几年的炒作之后,忽然间,大家似乎发现了中国股市中还有几个绩优股是值得投资的。我最早听到股评家推荐四川长虹的时候,这只股票才8-9元钱,市盈率不过是10倍上下。在那个年代,市盈率通常是几十倍甚至几百倍。我们的观念里,股票好像是不应该看市盈率的,那是一个舶来品,美国人才看的指标。

  从1995年开始,家电特别是彩电进入寻常百姓家,一般的家电生产厂家,开始享受到盈利高速增长的快乐,四川长虹是后起之秀。原来每个地方都有自己的彩电厂家,纷纷引进海外厂家的生产线,装配彩电。这是一个家电行业的春秋时代,全国大大小小估计不下百家,市场的力量开始发挥作用,这就是物竞天择,优胜劣汰。

  长虹的掌门人是倪润峰,长虹是一个军工背景的国有企业。国有企业的掌门人一般来讲有两个极端:要么就是混吃混喝,不干事。反正是大锅饭嘛,这样的企业迟早会死掉,但是它们是悄悄地死掉,我们一般不知道。还有一种人,因为国家承担最后的风险,所以他们特别敢于冒进,这样的制度安排,创造出一大批“改革明星”。倪润峰从本质上讲,就是其中一个。长虹的增长是超高速的,几乎每年翻番,所以,即便它不分红,我们也禁不住这样想:“每股10倍不到的市盈率,每年增长率还在百分之百,就是说,要不了两三年,它一年的每股盈利就抵得上现在的股价了。万一它要分一点点红,不就赚发了?”这个思路其实就是简单的“未来的盈利折现”的思想。当时的股评一边倒地吹绩优股,说四川长虹这样的公司,已经垄断了行业(当时它的产量占到全国的一半),盈利是不会再降下来了……好,我买入,9元一股,一直持有。

  入仓四川长虹期间,我也有过买进卖出,但是始终没有放弃,直到第二年,它创出60元的新高,这个高度是前无古人后无来者的,因为之后它再也没有到过这个位置。在这个最高位上,我选择了果断出局,入袋为安,但其实我并没想到这个价位的历史地位,幻想着还能创新高的。当四川长虹的股价跌回50元以下的时候,我还尝试着买了一点,不久就认亏出局了。幸好能够认亏,之后长虹就如落日,一泻千里,再也没有了昔日的辉煌。

  我最终认定它再无出头之日,是之后听到的这样一个新闻:说长虹倪润峰复出,居然放账出口40亿的货到美国去。我是懂外贸的,我知道我们公司有严格的规定,放账出口是绝对禁止的。不要说放账40亿。老天,这是把过去几年赚到而没有分红的利润全部转了出去啊!这个事件再一次证明,中国股市是不会有分红回报的。

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