首页财经股票大盘个股新股行情港股美股基金理财黄金银行保险私募信托期货社区直播视频博客论坛爱股汽车房产科技图片

滕泰:货币政策急需宽松

2012年11月14日 15:38 来源: 《经济》 【字体:

  今年二季度以来,受国内经济疲软、猪肉价格持续回落、国际能源价格下跌等因素影响,CPI同比快速下滑,8月CPI同比增长2%,9月CPI又回落至同比增长1.9%。但消费者依然感觉到物价上涨的压力很大。同时,美联储QE3和欧洲央行OMT的出台也引发诸多有关通胀的猜想。对此,万博兄弟资产管理有限公司董事长滕泰表示,“当前中国仍然处于收缩到复苏的过渡阶段,需求明显不足,不仅无需过度担忧通胀,反而应当放松货币政策防止通缩的蔓延。”

  2014年或到通胀高点

  《经济》:9月份CPI指数已经出台,本月涨幅为1.9%,低于8月2%,CPI为何能够重回“1时代”?

  滕泰:在我国,食品在统计局CPI核算中的权重达到30%左右,其中猪肉价格对整体CPI的影响举足轻重。我国农业仍是以小农为主,供给波动会带动价格波动,因此食品价格会周期性大幅波动。而每次食品大幅上涨就会带动供给增加,势必会造成下一周期的价格下跌,从而导致之后的养殖供给下降,价格反弹。

  从数据看,现在全国生猪存栏量仍处于历史高位,供给压力较大,猪价继续下行是大概率事件。另外在当前需求萎靡背景下,非食品CPI中的家庭设备、衣着鞋帽等分项环比数字仍将维持在低于历史平均的水平,直到经济(尤其是消费)出现明显改善迹象,这进一步降低了通胀再度失控的可能性。

  经济中除了1/3食品上涨外,另外2/3是相对稳定的。这2/3是制造业和服务业。我国制造业整体产能过剩,需求不足。目前我国制造业平均有近28%的产能闲置,35.5%的制造业企业产能利用率在75%或以下。虽然石油、铁矿石或铜价格波动,但下游制造业如汽车、电视机、塑料的竞争过于激烈,因而产业上游价格波动对下游影响不大。此外,服务业每年上涨的工资是可预测的,因而可以说周期性食品价格对CPI的推动最大。因此,CPI重回“1时代”并非偶然。

  《经济》:那么CPI依然会继续下降吗?

  滕泰:综合来看,今年余下的时间里CPI的波动中枢将进一步下降至略低于2%的水平,预计全年CPI将从去年的5.4%大幅下降至2.5%左右。进入2013年,不超过0.5%的翘尾水平将使得CPI在明年上半年继续保持低位。此后随着猪价的回升、需求的复苏和货币投放效果的显现,新涨价因素将带动CPI会重新进入上行周期但全年平均水平不会超过3%。不过较低的物价水平不会长期保持。预计我国物价指数将在2013年中期开始起步回升,并可能在2014年中期迎来下一次通胀高点。

  中国需要货币宽松

  《经济》:您认为中国经济现在是否已经见底了?我们应该如何判断?

  滕泰:判断经济是否见底,短期主要关注订单、库存。订单旺盛、库存减少都能够反映经济走好。可以看到,PMI新订单指数长期处于50以下的收缩区间,用电量增速节节下滑,而M1增速更是意外地在5%以下徘徊数月之久,这都表明,现今企业部门的交易性现金需求萎缩已非常严重。我认为企业的去杠杆化进程或许已经进行得比较充分。

  《经济》:那么经济什么时候见底回升呢?

  滕泰:目前看不到什么时候能反弹,4季度可能会上涨一些。判断长期经济形势,主要看股市、房地产、信贷方面,信贷方面政策放松不很明显,大致都在4000到5000亿元。房地产方面,它与上百个相关行业都一荣俱荣,一损俱损,但我们预测房地产对经济很难起到拉动作用,因为它可能会进一步下跌。

  《经济》:您觉得现在的经济现状下,我们又需要一个什么样的货币政策呢?

  滕泰:当前中国经济正在经过“刘易斯拐点”,东部地区“民工荒”现象屡见不鲜,低端劳动力成本随着供给的减少在长期内逐步抬升将是大趋势。预计未来几年劳动力成本的趋势性上涨每年将贡献约2%的CPI增速。在此基础上考虑到中国经济仍然处于较快增长阶段,5%以下的通胀水平都是可以接受的,低于或者接近2%的CPI水平反而说明经济存在通缩的隐忧。当前基础货币断流和货币派生受阻直接造成M1、M2增速持续徘徊于有数据统计以来的最低水平,这对中国经济复苏进程造成了严重阻碍。因此,需要采取扩张性的货币政策加以应对。

  《经济》:政府也在通过一系列的方式去拉动经济,但很多人还对未来很悲观,您怎么看呢?

  滕泰:我觉得没有必要太过悲观。林毅夫曾说,“中国经济将继续维持20年高增长”,在某种程度上我认为他是对的。我国的政治和经济制度优化仍然存在巨大空间,人口红利仍然存在,全球技术向中国转移的进程还在继续,并且我国的储蓄资本和外汇资本雄厚,由此不难得出乐观的答案。

  股市是下一轮增长主力军

  《经济》:现在股市一直在2100点上下震荡,投资者信心不足,那么您觉得中国股市现在是处在底部区域吗?

  滕泰:股市尚未完全见底,不知何时能再现牛市。但股市能刺激投资,又能刺激消费,它是中国下一轮增长的主力军。对企业而言,资本市场上涨,市值扩大,企业融资就会增强,企业就有能力去投资,就愿意投资新建。因为相比收购,新建厂房价格会低一些。因此,股市对经济的推动作用也十分巨大。

  《经济》:也就是说,股市复苏,也会促使经济恢复?

  滕泰:是的,现在股市还在很低的位置徘徊,很难对经济起一个拉动效果。若想从更长期来判断经济状况,便需要看投资、出口和消费这三驾马车。国际需求还在下跌中,中国出口不可能持续高增长;政府投资也不具备持续高投入的条件;消费方面,税收、居民收入等一般不会有太大变化,因而能影响居民消费的一般就要看财富结构。因此,中国股市在连续5年下跌后,新一轮上涨将是下一轮经济上涨的主要力量。

社区牛人

  • 宇辉战舰
    人气播主

    [简介]崇尚中长线波段交易,善于把握股市节奏,每日送出热点个股!进入直播>>

  • 老胡实盘
    人气播主

    [简介]实盘交割单100%真实发布,连续5年盈利,年平均收益高达40%。进入直播>>

  • 黑马狂奔
    人气播主

    [简介]看大盘最精准最前瞻最直接,对个股非牛不战,出手必攻直击涨停。进入直播>>

评论区查看所有评论

用户名: 密码: 5秒注册