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张德荣:强化自主管理是信托公司发展必由之路

2010年06月26日 08:27 来源: 金融时报 【字体:

  近期中诚信托计划延期,公募投资顾问被下休书的新闻引人注目。

  关于中诚信托的报道是,去年5月20日成立且期限为一年的中诚主题精选信托计划近期通过受益人大会将信托期限延长到五年,但作为原投资顾问的该大型公募基金公司被受益人“下休书”,取而代之的是私募机构凯石投资。市场人士分析认为,风控经验和能力不足或是导致该公募投顾“下课”的主要原因。

  新闻反映出的是信托公司对待资产管理不同的态度。在信托业发展新的历史阶段,信托公司该怎样提高自主管理水平?就此问题记者采访了中国信托业协会专家理事、中伦文德律师事务所创始合伙人张德荣。

  张德荣对记者表示,当下信托公司面临的困境可谓不小,银信合作规模将被大大压缩,净资本管理办法也很可能即将出台,原有的通道业务将很难继续;很多地方政府融资平台由于负债过度,已出现信用危机,使得信政合作业务也将很难继续。房地产新政导致信托公司大量开展的房地产信托业务风险不断被提升,而证券业务也因信托计划的开户问题迟迟得不到解决,再加上当下证券市场的持续低迷而迟滞不前,所有这些都致使信托公司再一次面临政策与市场的考验。在监管部门不断加强并出台对银信合作、信政合作及对房地产业务、证券业务等敏感性信托业务监管力度的形势下,如何提高信托公司自主管理水平又一次摆在各信托公司面前。

  张德荣表示,自主管理不是,也不应该是只为解决当前形势所迫而提出的问题,更不应该是信托公司为被迫接受监管部门的要求而为之的一个临时话题。“受人之托,代人理财”的信托性质决定了自主管理本身就是信托公司开展业务原本需要具备的基本要求。信托公司自己都不能自主管理,何人敢相托?又何来代人理财?也正是因为信托的这一性质,我国的《信托法》第二十五条要求信托公司管理信托财产,必须“恪尽职守,履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务”。我国的信托监管部门也在《信托公司管理办法》第二十六条规定:“信托公司应当亲自处理信托事务”。并进而在《关于进一步规范银信合作有关问题的通知》中对何谓信托公司的自主管理作了明确的要求,即要求“信托公司作为受托人,在信托资产管理中拥有主导地位,承担产品设计、项目筛选、投资决策及实施等实质管理和决策职责”。由此可见,信托公司自主管理信托业务不仅是信托业务的本质所在,也是我国法律法规对信托公司的根本要求。

  信托公司如何切实提高自主管理水平,应该注意的基本原则是什么?张德荣为信托公司支了五招:一是坚持自主创新、自主管理的基本原则。对客户开发产品设计、资金募集、项目选择、投资决策、项目实施与管理、风险控制等必须首先选择自主管理的道路,并努力做到恪尽职守,履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。在信托公司证券投资业务中,证券投资信托设立后,信托公司应当亲自处理信托事务,自主决策,并亲自履行向证券交易经纪机构下达交易指令的义务,不得将投资管理职责委托他人行使。

  二是对自己不擅长的业务或有不得已事由时,如确需委托他人代理的,必须明确告知委托人且在信托文件明确作出约定时,方可委托他人代为处理,同时必须尽到足够的监督义务,并对他人处理信托事务的行为承担责任。在信托公司证券投资业务中,信托文件事先另有约定的,信托公司可以聘请第三方为证券投资信托业务提供投资顾问服务,但投资顾问不得代为实施投资决策,同时信托公司应加强对投资顾问的选择和监督。

  三是坚持规范与自主管理与创新并举的原则,做到在规范的前提下自主管理与创新,走出一条规范、自主管理与创新、可持续发展的业务模式。

  四是坚持走差异化、专业化发展的道路。要结合公司实际,结合市场、政策导向,学习并借鉴国际、国内同行的先进经验,摸索出一条适合公司自身实际,切实可行的、持续发展的业务发展模式。

  五是加强公司治理、优化股东与资本结构,引入国内外私募基金有关合伙、投资与项目管理、合伙人及员工业务激励机制与风险控制机制等,从根本上、源头上、机制上彻底解决信托公司长期以来难以形成真正自主管理的被动局面。力争在较短的时间内把我国的信托公司打造成一个从“受人之托、代人理财”发展到“赢人之托、专业理财”的阳光私募专业机构。

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