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夏斌:中国股市没有理由不涨 股市违规犯罪成本太低

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国务院参事、著名经济学家夏斌做客《金融街会客厅》


  【本期导读】2014年,中国经济发展来到关键“拐点”,中国经济已走过了高速发展期,面临一个长期的经济下行调整阶段,而被高增长掩盖了的诸多矛盾也一一显现。改革进入深水区,每项任务都是难啃的硬骨头,但是改革的决心是坚定的,方向也是明确的。在这个关键时点上,我们是否真正找出了问题的所在?真正摸准了改革的脉络?本期金融界网站邀请国务院参事、著名经济学家夏斌做客《金融街(行情,问诊)会客厅》,为我们分析中国当前经济发展的重点和改革难点,纵论中国经济诸多问题。

  【嘉宾简介】夏斌,国务院参事,中国著名经济学家,国务院发展研究中心金融研究所原所长。历任中国人民银行金融研究所应用理论研究室副主任、中国人民银行金融研究所国内金融研究室主任、中国证监会交易部主任兼信息部主任、深圳证券交易所总经理、中国人民银行政策研究室副主任、中国人民银行非银行金融机构监管司司长,主要研究方向为宏观经济政策、货币政策、金融监管和中国资本市场发展。有关学术论文曾获中国孙冶方经济学奖,并多次获中国金融学会全国优秀论文奖。中国经济50人论坛成员。

  金融界:现在房地产下行了,我们投资的东西也越来越少,是否接下来可以把股市搞上去?大家有了钱能消费了,又能够支持实体经济的发展。

  夏斌:我理解你的观点,从经济来说,如果把股市搞上去了,一部分资金转到股市里,既能减轻货币供给压力,有投资收益,又能扩大消费,当然是好事儿。那么,为什么现在股价上不去?从旁观者角度看股市,我曾经说过,中国股市没有理由不涨,这是我的基本判断。什么道理呢?因为中国经济相对来说还是在高增长,体现高速增长的标志,肯定是有一大批好企业在上市,利润在增长。那现在为什么股市不涨呢?我提出来和大家讨论,愿接受大家批评。股市上不去不是短期问题,不是IPO的一些操作技术问题。又有人老说是资金问题,我说过股市上永远不缺钱。20年前我当深交所总经理,我知道行情一好,什么资金都来了,违规资金、冒着生命危险、判刑的资金都会来,因此资金不是问题。那是什么问题呢?为什么美国股市、日本股市、英国股市,人家的股市和经济很吻合,我们怎么老不吻合?美国在跌我们跌,美国涨了我们还在跌,为什么?

  我认为第一条,是我们股市上的违规犯罪成本太低,抓人判刑不够狠。为什么出现很多内幕交易?就是没有狠狠的整,屡抓屡犯,犯罪成本太低。一个死耗子把一锅汤弄坏了,长期下去理性投资者就没有信心了,不相信股市上公开的游戏规则,就不愿意陪你玩了。

  第二,要看到,就眼前来看,中国经济正在往下走,问题、风险都在暴露,必然会暴露有些企业积累的经营问题,产能过剩的问题,因此,相对于过去它的高利润增长自然下降,体现为股价也相对会差一些。这是我归纳的第二点,就是增长速度降下来后一些问题的暴露,即使一个好企业也是一样,曾经是利润20%,现在经济增速放慢,产品销售受影响,利润不到10%了,股价就要提前反映,就会下跌。

  第三,是预期问题。我们经济中的许多问题,从大方向来说,有改革的蓝图和纲领了,但是具体到每一件事情的行动计划和方案是什么?还不清楚。加上前几年一直是说得比较多,落实比较少,落实比较慢,所以大家信心不太足。改革的预期不明朗、不清晰、不具体,致使产生了一些信心与预期的不足,这对股市也是有很大的影响。

  所以,从大的方面看就这三条。第一违规成本低、打击不狠。第二经济增速下行,问题水落石出,自然利润在减少,这是相对于过去的必然反映。第三明天怎么办?改革呼吁还没有走到到操作规程的地步,大家都在等和看。

(责任编辑:郭冀川)

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