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樊纲:中国经济已软着陆 紧缩政策两年前就应逐步退出

2014-12-30 15:42:00 来源: 金融界网站

《金融街会客厅》专访樊纲教授

《金融街会客厅》专访樊纲教授


  「本期导读」从2010年开始,中国经济告别持续5年的两位数增长,也是从2010年第一季度开始,中国经济增速连续下滑18个季度,为改革开放以来时间最长的周期。2014年前三季度经济增速为7.4%。这是改革开放以来除去非正常年份的最低值。到底应该如何看待当前的中国经济?中国经济的未来走势将如何?经济下行这几年的宏观政策效果如何?2015年宏观政策应如何走向?本期《金融街会客厅》特邀国民经济研究所所长、著名经济学家、北大汇丰商学院樊纲教授详解中国经济增长变化的逻辑,分析2015宏观政策方向。

  「本期嘉宾」樊纲,著名经济学家。经济学博士,现任中国经济体制改革研究会副会长,中国改革研究基金会理事长,国民经济研究所所长,中国(深圳)综合开发研究院院长。兼北京大学中国社会科学院研究生院经济学教授;国家级有突出贡献的中青年专家,主要学术专长是理论经济学。曾赴美国哈佛大学及国民经济研究局学习研究,两次获孙冶方经济学优秀论文奖。

  「片花」12月10日,国家统计局公布了2014年 11月CPI和PPI数据。11月CPI同比增长1.4%,下降至一年来的新低,超出预期。PPI的下降趋势仍在延续,11月PPI同比下降2.7%,是18个月以来的最大下降幅度。PPI的下跌已经延续了33个月。经济下行压力增大无疑让宏观政策的制定面临巨大的考验。

  金融界:樊老师您好,第一个问题,您之前提到了经济回归常态,但宏观政策并没有回归正常,您对2015年宏观政策调整有什么期望?

  樊纲:我们告别了过去十年中的两次过热,逐步实现软着陆,准确的说应该叫经济实现正常。这个调整过程应该是从2010年开始的。政府在继2009年的刺激政策之后,于2010年开始实行以住房限购为标志的紧缩政策。表现在货币政策上是将存款准备金率提高到20%以上,利率保持在3%左右,而当时世界上绝大多数国家是零利率,现在美国、日本、欧洲等各国家仍然是零利率,但我们还是3%。除此以外我们还有很多限制政策,这些政策在当时的背景下都是非常正确的,都是针对当时的经济过热进行的必要调整。

  但是现在已经过了四、五年时间,经济增长速度已经减缓下来,经济结构也发生了调整。过去由投资带动的产能过剩问题已经充分暴露,而住房,汽车工业都已较早恢复了正常增长。多数消费品、工业包括一些机械工业等现在也都开始恢复增长。所以说,现在经济已基本实现软着陆,甚至在某种意义上增长速度有点过低。当前的通货紧缩状态,PPI连续33个月的长期负增长,比90年代末20世纪初期的连续31个月的PPI负增长时间都要长。

  经济回归正常增长,宏观政策也应该从紧缩中回归中性。当时我们退出刺激的政策是对的,但紧缩政策也需要适时退出,不能认为紧缩政策就是正常政策。比如说住房限购,在当时这样做是对的,是为了抑制投资性需求,用了紧急性的行政手段,这是有点救火意味的行政手段,但是从长远的角度来说这是非正常状态。所以现在财政紧缩和其他的很多货币政策就应该回归中性。市场有自身的规则,正常情况下应该由金融机构、企业共同去均衡判断。比如存款准备金率20%的时候,不论发行多少基础货币,都有20%不能用,货币的周转速度、流通速度就比较低,相对来说就要发行更多的基础货币才能达到现实当中使用货币的量。现在的问题就是这些非常规的政策没有及时退出,或者也可以说,紧缩的政策持续时间过长,没有回归正常。

  金融界:您认为现在已经是一个政策调整的关口了吗?

  樊纲:很多政策在两年前就应该逐步退出。很多政策在不同领域都有不同的情况,需要不同的处理。2015年我认为基本上所有的政策都要回归中性,同时也不需要刺激。现在政府做一个动作,就有人认为是要刺激经济,其实没有刺激经济,是退出紧缩、回归中性。中国经济不需要再刺激,不需要再搞一轮过热了,但是也不需要过紧,也不需要通货紧缩。我们是个落后国家,经济增长率不是越低越好,在经济增长率过低的情况下进行结构调整,反弹起来结构更差。落后国家应该是能增长多少就增长多少,应该充分发挥我们的潜力,达到潜在增长率,那才是我们正常的增长率,这样才能较快的缩短和发达国家的差距,实现真正的经济发展。

  所以,我不认为中国经济压得越低越好。这次中央经济工作会议提出,明年的第一项任务就是稳增长,我觉得很对。稳增长的目标也不是要特别块的增长,而是实现中国潜在增长率,要比较均衡,也不要通货膨胀、不要过热,但是也不要通货紧缩,不要过冷。这样我们各方面经济关系更加平衡,结构调整也才能够实现。

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(责任编辑:付健青)

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