沈南鹏:12年1000亿背后的投资逻辑

1评论 2017-11-13 16:51:55 来源:投资界 作者:Aimee 江丰电子凭什么能涨15倍

  7月12日,清科集团旗下中国创业与投资第一门户——投资界(www.PEdaily.cn)与清科研究中心联合发起,国内顶级私募股权数据库私募通提供数据支持,前后历时4个月筹备评选的「2017投资界TOP100投资人」榜单隆重发布。

  「2017投资界TOP100投资人」总榜单上每一位投资人都有着深刻的行业洞察,决策敏锐果断,在诡谲的创投江湖中辨识千里马、独角兽,创造了一个又一个神话。接下来,《投资界》将对上榜投资人进行追踪报道——从人生履历到经典案例以及背后的投资逻辑,《投资界》将一一放送,敬请期待。

  独家|沈南鹏:12年1000亿背后的投资逻辑

  姓名:沈南鹏

  年龄49岁

  职位红杉资本全球执行合伙人红杉中国创始及执行合伙人

  代表案例新美大、京东商城、诺亚、阿里影业、陌陌

  「2017投资界TOP100投资人」评选从100位上榜投资人中选出一位最富成就投资人,设立“中国投资界点金圣手”大奖,该奖项由红杉资本全球执行合伙人,红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏摘得。

  作为蝉联全球榜单最高排名多年的华人投资者,他率领的红杉中国团队在12年来投资了一大批星光闪耀的明星企业,这些明星企业均是其所在领域的佼佼者,长期活跃在中国经济舞台的中心,是中国企业创新创业的风向标,其中不少公司甚至呈现出在全球领导行业长远格局的实力与潜力。

  而在价值观和商业思考层面,来自中国的投资家已经开始展现出了至少与全球顶尖商业人物等量齐观的水准。考虑到近几十年来惊人的经济崛起速度,以及大量企业于其中实践的多元化和复杂性,中国商界构成了诞生先进商业思想的最佳土壤。置身其中源源不断进行企业价值发现与创造,释放高密度思考能量的投资人,是最容易触达顶级商业思想的一个群体。多年来,沈南鹏始终被视为其中最杰出的一位。

  回到对红杉中国卓越表现的深度审视,你会发现,杰出的商业思想是这家风险投资机构价值观的底层基因,而商业的核心价值观,则是寻求商业价值的过程中最根本的驱动力。

  这也正是红杉中国从优秀走向卓越的奥秘所在。

  Long China

  过去几十年,沈南鹏认为自己做的最重要的判断就是“Long China”。

  毫无疑问,这个判断是正确的。

  沈南鹏 1967 年出生于浙江海宁,在中学时期,沈南鹏展现出公认的数学天赋,获得多项全国数学竞赛大奖。他是上海交通大学首届免试直升的试点班学生,大学期间又以优异表现当选系学生会主席。1989年赴美留学,1992年获耶鲁大学硕士学位。耶鲁毕业后,沈南鹏在汇聚了全球最优秀毕业生的华尔街开始投行生涯。

  这显然是一个行动力超强的人。

  从进入美国第三大证券公司雷曼兄弟负责中国区项目,到进入德意志银行担任中国资本市场主管、继而回国创业,转做投资,沈南鹏一步步准确地踏着节拍——做多中国。

  1993年,深圳证券交易所有一个高层代表团访问华尔街,领队正是总经理夏斌,当夏斌兴致盎然地讲述中国证券市场的时候,沈南鹏兴奋地意识到,是时候回国了。

  “这个机会来得很突然,国内的资本市场一下子起来了。”回忆当时,他这样说道。

  1994年,沈南鹏踏上回国征途,立足香港。他在雷曼兄弟、德意志银行等多家知名投行得以历练,积累了丰富的资本运作经验,为诸多中国企业在海外市场的成功融资提供了帮助,对中国经济发展趋势的洞察也愈加深刻。

  1999年,当互联网大潮由美国席卷到中国,敏锐的中国留学生们正在急迫地将硅谷的创新模式复制到中国大地:张朝阳成立搜狐、马化腾创办腾讯、陈天桥创建盛大、中华网在纳斯达克上市,甚至只出过一次国的马云,回国便创办了中国黄页……

  沈南鹏敏锐地捕捉到由此带来的产业升级再造的良机,与梁建章、季琦、范敏一起创办了令传统旅游产业耳目一新的旅游网站——携程旅行网,随后又于2002年顺势缔造了一家全新的经济型酒店——如家连锁酒店,这两家创新公司以令人惊讶的速度发展壮大,并于2003年和2006年相继登陆纳斯达克,奠定了持续至今的行业龙头地位。

  其中,携程是第五家在美股上市的中国互联网概念股,并成为“中国互联网公司第二轮海外上市”的起点,目前市值已高达280亿美元。而如家在美国的成功上市,则催发了中国整个经济型酒店行业的蓬勃发展。

  在3年内带领2家高成长公司在纳斯达克挂牌上市:都是创业4年多即成功上市,速度之快超乎想象,沈南鹏后来回忆说:“当携程市值在上市几年后变成40多亿美金时,说实话我们都没想到。成功来得很快,当然这里有我们的付出。但我认为,在大潮当中,我们很大程度上是被推着往前走。”

  诚然如此,当时整个的中国经济都在被夹裹着飞速前行——日新月异。

  世界上有比创业成功更让人有成就感的事情吗?如果说有,可能就是投资了。八年投行,加上创办两家上市公司的经历,沈南鹏已经具备了作为一个优秀投资人最关键的经验,而且,2000到2005年间,他还曾以个人身份参与投资了分众传媒(行情002027,诊股)、易居中国。

  对于实干家来说,所有的决策都是快速的。在携程上市18个月后,沈南鹏携手美国顶级投资机构红杉资本,开创了红杉资本中国基金:捕捉中国最卓越的创新企业。

  想一想,这真是太有趣的一件事了!站在一个国家经济创新的最前端,帮助可以改变世界的未来巨头开启他们的征程,还有什么事业比这更美妙呢?

  12年来,红杉中国投资了数百家公司。做投资机构也是创业,初期谁不曾拼得天昏地暗?雷厉风行的沈南鹏代表的是进取的红杉。

  现在听沈南鹏聊起投资,你可以感觉到一种云淡风轻,而这是一种太多成功累迭,阅历丰厚之后沉淀下来的淡然。

  “我们过去12年总结的经验和教训是投完以后先不要高兴得太早。”沈南鹏说,“做投资就是这样,投资完成的那一天,真的不知道那个公司最后会不会成为一个伟大的公司。”

  沈南鹏指出,在红杉中国的成员企业当中,像诺亚财富,美团网,今日头条这样的明星企业,也都是经过数年才兑现其潜力。“创业就像在曲折的山路上长跑,真正的收益往往在基金的第6、7年才能看到。”

  相比于单个项目的退出,沈南鹏更看重的是在一个行业中是否有计划地投出好项目。

  “我们有一套自己的投资逻辑和思路,有一些投资没有做成,但是做成的公司的投资逻辑是一致的,这种投资方式是让我们满意的。”沈南鹏说,“根据我们的逻辑,有一些公司我们会放弃,但是有一些企业,我们愿意花更多的时间、精力去追。有观点,有所为,有所不为,特别重要。”

  “他天性乐观,很少忧虑沮丧,每一次见到他都是斗志昂扬!”周鸿祎曾这样评价沈南鹏,“是一个非常积极的人。”

  事实上,对于沈南鹏和他的同行业者来说,乐观是一种积极的论断,某种程度上也是这份工作赋予从业者的属性。“从根本上讲,我们必须带着乐观的态度看待未来”,沈南鹏说,不然是无法从行业前沿的细微处发现撬动大市场的机会的。

  “可是在乐观这件事情的‘度’上面的把握,并有风险控制的意识,也是基金不断学习,永远需要提高的一项能力。”沈南鹏笑言。

  投资策略进化

  如今的红杉中国,管理基金规模已经近1000亿人民币,在中国已经投资了超过 500 家企业,其中超过 50 家企业成功完成 IPO 。

  在红杉中国的投资名单上是一批耀眼的名字:京东、阿里巴巴、新浪、奇虎 360、美团点评、滴滴出行、今日头条、唯品会、华大基因(行情300676,诊股)、大疆创新、贝达药业(行情300558,诊股)、诺亚财富、中通快递、摩拜单车等。这些企业都是各自所在领域的佼佼者,中国新经济下创新创业的风向标。

  在高成长企业中扮演最早、最重要的投资人的角色——这无疑是关于红杉中国投资策略十分精准的描述。

  “‘最早’要放在前面”,沈南鹏表示,最早就意味着红杉资本有机会对企业家有更直接的了解,更深入的追踪。

  红杉中国往过在市场上完成了不少动辄数亿美金的大额投资案例,因此有时会被认为专注于增长期投资。沈南鹏认为这是误解,他不否认在有些C轮或D轮项目上表现活跃,红杉中国也确实是一家从Pre-A到Pre-IPO轮次全覆盖的投资机构。

  但这并不意味着红杉中国会更倾向于轮次靠后的单笔大额投资。事实恰恰相反,从“最早、最重要”的投资策略,以及其表述的先后顺序来看,红杉中国反而在早期企业中下注最广。

  沈南鹏透露了一个数字:在红杉中国所有的操作案例中,大概65%的投资都在A轮完成。这证明了红杉中国深耕在市场最前端的决心,也成为其矗立于行业最前沿的行之有效的方法。

  在互联网和移动互联网浪潮几经起伏之后,沈南鹏仍然对信息科技的未来怀有充分的信心。把视角着眼于格局更大的科技革命的过程,就不会拘泥于全球互联网进程平缓的问题,信息科技对产业的改造升级正渐入佳境。

  那么,信息革命中一个系统性的大机会在哪里?会是AR、VR?还是AI或者物联网?沈南鹏认为,目前正处于一个系统性变革前的空档期,值得重视的是未来不同领域的应用突破。

  沈南鹏喜欢读历史,在工作中,他也会习惯性地用以史为镜的方式来推测商业变革。

  沈南鹏认为,硅谷历史上在商业上形成的产业浪潮非常具有借鉴意义。其中一个非常重要的特点,是这些产业革命多数来自于技术驱动,包括互联网、移动互联网这种现象级的变革。

  那么将这种观察要素进一步推导至企业经营管理中便可以发现,真正成功的企业背后,多数都有巨大的技术力量在支撑。回头来审视中国的创业环境,沈南鹏认为,创业思维同质化的背后,是差异化能力的技术创新相对不多,这是一块很大的缺失。

  用投资的方法做慈善

  “社会资本不能只关心投资回报,还要承担更多的社会责任。”这是沈南鹏一直信奉的准则。所以,除了投资界,在慈善领域,也常常可以看到沈南鹏的身影。

  从结果上考量,良好的慈善运营与优秀的商业经营可谓殊途同归,同样推动社会正向提升效率。因此对沈南鹏来说,这两种选择只是身份角色的差异,并无心态的不同。

  在沈南鹏的商业思想哲学里,做慈善同样需要寻求一个高效的“最优解”。

  也正是在这种思维驱使下,沈南鹏运用他最为擅长的投资理念来落实慈善公益,去搭配出一个“商业+慈善”的最佳结构,这种思考方式也被视为一种“最有效的慈善”:他为自己的捐助找到明确目的,而且是既可以产生正面影响,又值得长期培养的领域及企业。

  2010 年,红杉中国与世界银行共同投资了中和农信,将其从中国扶贫基金会小额信贷部的公益项目转型为一家社会企业,并帮助其开发出一整套适宜中国农村的小额信贷模式。

  与纯粹的财务投资截然不同,红杉中国投资中和农信后,不但为其提供了包括技术、风控、资本等多方位的资源支持,还在其战略发展方向与模式创新方面提供了很多有价值的建议。如今,中和农信已成长为中国最大的农村小额信贷机构,累计发放农户小额贷款 218 亿元,有超过 400万贫困人口受益于此项普惠金融服务。2017年6月,中和农信荣获“中国年度社会企业奖”。

  沈南鹏还积极参与了多项公益慈善领域的事业,尤其在教育领域,除了对母校上海市第二中学、上海交通大学进行多项捐赠外,在国际交流方面,沈南鹏在过去3年发起并创办了耶鲁北京中心(Yale Center Beijing)、耶鲁中国情商基金会(Yale China Fund for Emotional Intelligence),这些公益组织关注推动教育、人文等领域的交流与合作。

  与此同时,沈南鹏作为共同发起人,推动成立了旨在弘扬科学精神的“未来论坛”,该论坛设置了中国第一个百万美元的民间科学奖项——“未来科学大奖”,分为 “生命科学奖”、“物质科学奖”和“数学与计算机科学奖”三个年度奖项,旨在打造“中国民间的诺贝尔奖”。

  此外,2015 年 11 月,在巴黎气候高峰会议揭幕期间,与比尔?盖茨、马云、扎克伯格等 28 位商界领袖共同发起成立了“突破能源联盟”(Breakthrough Energy Coalition),致力于在未来 5 年投入更多资源来解决气候变化和清洁能源问题。

  而且,在这些公益项目中,沈南鹏“不仅是一位捐助者,更是团队的一分子”,除襄助资金外,通常都会持续关注并参与项目进展,贡献自己丰富的社会资源及经验。

  后记

  2017年9月,《福布斯》在其100年华诞时,对外发布了“全球百位在世最伟大商业思想家”榜单,沈南鹏与沃伦?巴菲特、史蒂夫?施瓦茨曼等投资巨头一同入选。以企业家身份入选榜单的则包括比尔?盖茨、埃隆?马斯克、马克?扎克伯格、杰克?韦尔奇等。

  在前沿科技投资、慈善事业以及其他类型的社会活动中,沈南鹏与红杉中国向世人所展现出的眼界、格局以及实干精神,背后是一套统一的价值观作为思想基础,即为沈南鹏的商业思想哲学,这也正是沈南鹏作为中国当代最杰出的投资家所承担的社会责任所在。

  思想家的核心价值在于提出问题,找到关于“未知”的方向。爱因斯坦曾经说,提出问题往往比解决问题更加重要。究其原因在于,“解决”只是一个技术问题,提出问题则需要新的角度、视野,甚至是创造性和想象力。作为商业思想的探索者,沈南鹏和红杉中国正是站在浪潮最前端,砥砺前行。

关键词阅读:沈南鹏 投资逻辑

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