携程危机来了?深夜暴跌近20% 90后的钱不好赚了

1评论 2018-11-09 10:35:25 来源:中国基金报 作者:凌云 603022老妖不死!

  由于此前发布的三季度财报不及预期,隔夜中概股携程网暴跌近20%

  昨日在美中概股普跌,其中携程低开低走,盘中跌超20%创出27.50美元52周新低。至收盘时,携程股价暴跌19.02%,报收27.89美元。

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  一夜之间,携程市值从前一交易日的约186亿美元降至151亿美元,市值蒸发35亿美元,约人民币243亿元。此次暴跌,与其周三盘后发布的三季报有关。

  利润率下行,四季度营收展望低于预期

  总体来说,携程的这份财报“吓跑”投资者的点在于:利润率下行和四季度营收指引低于预期。在财报发布后的投资者电话会上,携程管理层提及“明年宏观经济的不确定性”。

  第三季度,携程营收94亿,同比增长15%,超市场预期92.6亿。然而,归属于股东的净亏损约11.4亿元人民币,主要是权益类可供出售金融资产的公允价值变动带来的亏损。

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  不考虑股权投资公允价值变化和股权激励Non-GAAP净利润为17.3亿,低于去年同期的人民币18亿元。

  第三季度,携程的经营利润14.8亿元,同比下跌6.27%Non-GAAP经营利润18.8亿元,同比下跌4.2%。无论以何种方式计,运营利润率均低于去年同期。此外,毛利率为79%,而去年同期为84%。花旗分析师预计,携程利润率未来将继续承压。

  与此同时,携程下调了四季度营收指引,即同比增长15%-20%,在71-74.1亿元之间,低于市场预期的74.65亿。

  携程管理层表示,下调主要有两个原因,一是由于采用新的会计标准造成的季节性原因,二是宏观经济增速放缓对公司同比营收增长带来不利影响。此外,明年宏观经济依旧存在诸多不确定性,现阶段很难提供明年的增长率。

  携程用户年轻化,90后渐成主力

  在这份财报中,携程首次披露了部分核心数据。首先是用户结构的年轻化。数据显示,35岁以下的用户比例在过去5年里稳定保持在70%左右,其中29岁以下的年轻用户增长最快,占比从30%增加到将近50%

  其次是全球化。旗下平台天巡的直接预订业务继续快速发展,在第三季度收入同比上升约250%;不包括天巡在内的国际机票也同比上升约30%,是行业增速的近三倍。两个海外平台月活用户合计超9000万,接近携程全球2亿月活用户数的一半。

  携程的同业竞争优势从数据上也有所显现。截至2018930日,携程过去12个月的总交易额同比增长30%,达到6900亿元人民币。

  携程首席执行官孙洁表示:“从交易维度看,仅携程和去哪儿两个品牌就在中国拥有1.3亿年度交易用户,这些用户每年平均在我们的平台上消费超过5000元人民币。”

  此外,携程的用户粘度和忠诚度也非常高:用户年度回购比例约为40%-50%,每两年的回购比率达到70%-80%。新用户在使用携程一年后的总消费额翻倍,回头客贡献了总交易额的80%左右。

  不过随着美团等对手切入酒旅业务,未来携程的在线旅游业务也面临着挑战。数据显示,今年3月,美团酒店的间夜量首次超过“携程系”总和,取得“以一打三”的胜利。

  多家投行下调携程目标股价

  对于携程的三季度财报,投行Benchmark分析师Fawne Jiang认为,携程仍在投资以推动流量增长,提升服务能力,从长期角度看业务前景依旧乐观,但公司利润率在短期内仍将承压。

  在财报发布后,携程的目标股价被部分投行下调,评级也遭到调降。

  花旗:从“买入”降级为“持有”,从41美元调低至35美元。

  华兴资本:评级从“买入”降为“持有”。

  瑞信:评级从“跑赢大盘”降至“中性”。

  Benchmark:从52美元调低至40美元。

  德银:从45美元降至24美元。

  周四美股开盘,携程以29.75美元低开,较上一交易日的收盘价34.44美元下跌15.4%;盘中不断震荡走低,一度跌超20%创出27.50美元的52周新低;收盘时,携程股价报27.89美元,暴跌19.02%

  今年以来,互联网企业普遍业绩增长放缓,股价也在较大的压力中不断下跌。此前,阿里巴巴、腾讯两大巨头均因单季财报业绩不及预期、增速放缓而引发股价下跌。

  昨夜中概股再次大跌,携程、唯品会、京东、拼多多等8支股票跌幅超6%。今年以来,中概股互联网企业的股价普遍呈下跌状态。

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  股价走势反映实际业绩。在如今流量红利见顶的焦虑之中,互联网企业面临着技术革新和升级转型的压力。可以预见,未来依靠流量的互联网业务的钱,会越来越难赚。

关键词阅读:携程

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