凡前一年上述贷款余额或增量占比达到 1.5%的商业银行,存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点;前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行,存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。

由于A股市场小长假休市,上周五央行对普惠金融实施的定向降准,跨过香江直接点燃了在港中资银行股板块的行情。内地其他金融股和内房股周二也表现不俗,显示市场对政策刺激的信号消化充分。

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虽然是定向降准,但是对于资金面来说,其直接的影响是在总量层面。如果定向降准的幅度足够大、惠及面足够宽,那么就可以有效的解决超储率偏低的状况。在这一层面上,定向降准与全面降准并无大的不同。

天风证券认为,非全新政策,是对现行定向降准考核制度的修改和优化,考核范围由小微和三农贷款扩大到普惠金融贷款,增了双创贷款等;大致测算,可实质性降低银行业金融机构加权平均准备金缴纳比例70BP,释放约1万亿流动性,平均可提升上市银行利润增速约1.4个百分点。

市场影响

东北策略认为,从对A股市场的影响来看,节后市场的支撑因素有所增加,下行调整空间将受到约束。定向降准虽然进行了制度创新,但毕竟还是传递出对流动性的偏友好信号,此外新公布的9月PMI数据也有助于缓解对经济企稳持续性的悲观预期。

历次降准及股市走势一览

公布时间 幅度 下一交易日指数涨跌
大型机构 中小机构 上证 深证
2016/2/29 -0.5% -0.5% 1.68% 2.47%
2015/10/23 -0.5% -0.5% 0.50% 0.73%
2015/8/25 -0.5% -0.5% -1.27% -2.92%
2015/4/19 -1% -1% -1.64% -1.96%
2015/2/4 -0.5% -0.5% -1.18% -0.46%
2012/5/12 -0.5% -0.5% -0.59% -1.16%
2012/2/18 -0.5% -0.5% 0.27% 0.01%
2011/11/30 -0.5% -0.5% 2.29% 2.32%
2011/6/14 0.5% 0.5% -0.9% -0.99%
2011/5/12 0.5% 0.5% 0.95% 0.7%
2011/4/17 0.5% 0.5% 0.22% 0.27%
2011/3/18 0.5% 0.5% 0.08% -0.62%
2011/2/18 0.5% 0.5% 1.12% 2.06%
2011/1/14 0.5% 0.5% -3.03% -4.55%
2010/12/10 0.5% 0.5% 2.88% 3.57%
2010/11/19 0.5% 0.5% -0.15% 0.06%
2010/11/9 0.5% 0.5% 1.04% -0.15%
2010/5/2 0.5% 0.% -1.23% -1.81%
2010/2/12 0.5% 0.% -0.49% -0.74%
2010/1/12 0.5% 0.% -3.09% -2.73%
2008/12/22 -0.5% -0.5% -4.55% -4.69%
2008/11/26 -1% -2% 1.05% 4.04%
2008/10/8 -0.5% -0.5% -0.84% -2.4%
2008/9/15 0.0% -1% -4.47% -0.89%
2008/6/7 1% 1% -7.73% -8.25%

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