美联储换帅凯文·沃什就任后，成长宽基的投资支撑逻辑可从三方面梳理：

一是货币政策框架转型并非简单收紧。据易方达小E、国证指数信息，沃什推动的“充裕准备金→稀缺准备金”框架转型，核心是改变美联储控制利率的方式，而非单纯强化利率收紧立场。2008年金融危机后，多轮量化宽松使美联储准备金规模峰值达约4.3万亿美元，进入充裕准备金框架，彼时小幅准备金变动难以撼动利率，美联储靠利率指引传递政策信号；而稀缺准备金框架下，银行仅持有最低监管要求的准备金，市场利率由供需自发博弈产生，央行货币供给对利率的影响更为直接敏感。

二是货币政策表态存在偏鸽派空间。招商证券指出，结合近期通胀数据低于预期、美债利息高企带来的美国财政压力，6月18日沃什时代首次美联储议息会议上，其货币政策表态较市场预期偏鸽派的可能性较大。

三是成长宽基交易结构暂未全面恶化。东方证券配置跟踪报告显示，2026年4-6月创业板50指数在分歧中上涨，动量结构整体较强，暂未出现权重组强动量退潮、非权重组弱动量扩散等交易结构恶化的极值信号，不符合交易结构全面恶化的判定条件。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

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