全球超大规模云计算商正陷入由AI基础设施大额持续投入引发的现金流危机，行业“代际转移”进程已悄然开启。

美国银行最新报告显示，四大超大规模云计算商中三家预计今年年底前耗尽自由现金流：Meta与亚马逊最快于本季度出现负现金流，微软预计在今年第四季度（对应其2027财年第二季度）步其后尘；仅谷歌母公司Alphabet预计可在可预见的未来维持充裕现金缓冲。现金流恶化将迫使相关科技巨头通过举债或增发股票填补资金缺口，这一趋势将加剧市场对AI资本支出回报率的审视。

数据显示，超大规模云计算商正经历现金流“代际转移”——资金从股东端大规模流向AI数据中心与算力基础设施。目前部分企业现金流已逼近红线，以亚马逊为例，其今年第一季度自由现金流仅略超10亿美元。

国内AI基建领域同步动作频频。据财闻消息，智谱AI建成国内首个1GW级纯国产算力集群，全部采用国产AI芯片，并于7月21日完成对中科加禾的收购以强化AI基础设施能力。时代周报信息显示，杰创智能于7月20日公告拟斥资不超100亿元采购IT设备推进AI战略，但其一季度末货币资金仅12.80亿元，将通过举债完成采购。此外，上海仪电在2026世界人工智能大会上发布智算云落地成果，展示“算力+模型+场景”全栈服务能力。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

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