AI算力驱动液冷变革，制冷剂行业利润高歌猛进
人工智能与各领域加速融合正对部分上游原材料行业产生着结构性的影响。国家统计局工业司首席统计师于卫宁在解读上半年工业企业利润数据时表示，人工智能与各领域加速融合，算力需求大幅增长，推动电子行业利润同比增长96.9%，拉动全部规模以上工业企业利润增长8.5个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。其中，电子专用材料制造行业利润增长209.7%，展现出上游材料的景气度正随下游需求扩容而提升。
在氟化工领域，其下游的制冷剂产品正经历着供需格局的演变。供给端受全球供应总量趋于减少的影响，产品价格出现上涨，而成本端主要原料萤石矿价格保持平稳，行业的盈利空间得以打开。需求侧的结构性变化则更加值得关注，除了空调、冷链等传统领域的稳健增长外，算力基础设施的迭代为制冷剂打开了新的应用空间。随着AI算力芯片功率的成倍提升，数据中心散热系统需要全面转向液冷，这一趋势使得制冷剂需求有机会在算力投资高增长的背景下获得加速动力。
这一产业链影响也得到了研究机构的印证。第一创业证券认为，由于2025年开始全球制冷剂供应量总体趋于减少，制冷剂的产品价格出现了显著上涨。在制冷剂价格上涨的同时，主要原料的萤石矿价格自2024年初至今总体保持在3400元/吨的价格，没有大幅波动，因此制冷剂行业的盈利能力明显改善。当前超过95%的制冷剂还是用于空调、冷链等传统制冷行业，其需求总体保持增长，同时AI算力由于芯片功率成倍提升，需要全面转向液冷，因此在AI预计每年超万亿美元投资的带动下，后续年份的制冷剂需求大概率将较以前年份加速增长，从而进一步改变制冷剂的供需关系，因此看好制冷剂行业高景气持续。
关于行业近期的运行节奏，开源证券指出，在2026上半年产业链整体有所承压的情况下，三季度长协价格涨幅扩大，超出市场预期，行业“价在量先”逻辑依然稳固，下半年制冷剂全球补库大概率发生，届时行情或有更佳表现。该机构还表示，制冷剂稀缺商业模式将穿越周期，高端材料突破将验证成长。
投资有风险，入市需谨慎。以上内容由AI生成，不构成投资建议。
