当前美联储货币政策陷入两难境地，美国财政部长贝森特公开表态称：“日元持续疲软且被严重低估，令人担忧。”美国财政部已启动近30年来首次协同提振日元的汇率干预操作。

7月29日，美联储联邦公开市场委员会宣布维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变，投票结果为九票赞成维持利率、三票反对，三名反对者均要求加息25个基点，这是2016年以来首次有三位官员在同一方向投下反对票，反映美联储内部加息压力显著上升。美联储主席凯文·沃什在发布会上表示，美联储将交付价格稳定，不会犹豫采取行动。

目前美联储内部分歧清晰：堪萨斯城联邦储备银行主席施密德警告，为实现物价稳定目标，可能需要进一步提高利率；纽约联储主席威廉姆斯则认为，预计通胀今年下半年放缓，当前利率水平仍处于良好位置；美联储理事库克也公开表态，通胀威胁超过就业市场担忧。贝森特已明确公开表示，现阶段美联储没必要加息。

据卖方统计，五家美国科技巨头2026年资本开支约6020亿美元，其中约七成五投向人工智能基础设施，叠加私募信贷领域，三个资产泡沫规模已攀升至2008年美国房地产泡沫水平，加息面临刺破泡沫的风险，不加息则通胀压力持续，30年期美债收益率长期停留在20年高位，美联储货币政策空间被持续挤压。

8月1日，纽约联储通过高盛与摩根士丹利执行卖出欧元、买入日元的操作，这是美国财政部自2011年以来首次买入日元，选择通过欧元操作旨在避免扰动美债市场。截至8月5日，CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为43.1%，累计加息25个基点的概率为56.9%。

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