2026年8月13日，中金发布研究报告称，美国通胀已进入“换挡期”。

数据显示，美国7月CPI季调后环比上涨0.1%，同比上涨3.4%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%，各项数据均符合市场预期。

分品类看，7月能源价格延续回落趋势，季调后环比下降1.5%，其中汽油、燃油价格分别环比下跌2.9%和1.7%，为缓解通胀压力提供了缓冲。尽管受霍尔木兹海峡局势影响，7月国际油价整体有所回升，但全月平均价格仍低于6月，因此未推高7月环比通胀。进入8月以来，国际油价呈现震荡走高走势，若这一趋势延续或油价维持当前水平，汽油和燃油价格将实现环比上涨，进一步增加未来能源价格的不确定性。

7月美国食品价格整体表现温和，环比上涨0.1%，同比上涨3.0%，其中家庭食品价格环比微降0.1%。核心通胀层面呈现商品偏强、服务偏弱的特征，计算机、软件等信息技术产品价格持续上涨，反映AI资本开支扩张带来的供需错配正逐步向消费端传导。

报告内容显示，美国通胀驱动力正由此前关税、油价等供给冲击，逐步转向AI投资带来的需求扩张，通胀持续的时间可能相应延长。对美联储而言，本次7月CPI数据缓解了短期加息的压力，但相较于供给推动型通胀，需求拉动型通胀更需要决策者加以关注。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

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