2026年8月18日，摩根士丹利发布针对港股泡泡玛特（09992.HK）的研究报告，将其目标价由原247港元下调至214港元，下调幅度13%，维持“增持”评级。

报告指出，泡泡玛特下半年面临高基数压力，且海外销售大幅放缓。受增量信息匮乏影响，高频数据显示海外销售增长显著放缓，泡泡玛特将于本周四发布半年度业绩。报告同时提到，泡泡玛特股东结构中散户投资者占比偏高，散户投资者的过高预期仍是主要下行风险。

摩根士丹利在报告中预测，泡泡玛特2026年上半年销售额同比增长29%，净利润同比增长18%至54亿元人民币；预计泡泡玛特管理层将在业绩发布时给出指引，下半年销售额将超过上半年，但对同比增长展望保持审慎。

维持“增持”评级的依据为，摩根士丹利预估泡泡玛特2026年至2028年盈利复合年增长率将达到13%，该增长预期主要由海外市场销售的重新加速推动，同时报告预计泡泡玛特总销售额将在2027年恢复增长。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

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