机构重新对文化传媒板块产生兴趣

　　2017年，传媒行业于年初和年中分别走出两波反弹行情，但未能扭转颓势，行业指数一路向下并在2017年12月5日走出全年最低点3417.96。根据华金证券统计，截至2017年12月28日，传媒行业指数全年累计下跌28.43％，跑输沪深300指数近45个百分点，名列全行业倒数第二。最近两年时间，申万传媒指数已经大幅下跌。

　　不过，近期传媒行业迎来了春节、寒假等传统消费旺季。进入2018年以来，先是电影《芳华》、《前任3》分别取得超过14亿元及19亿元票房，其后《捉妖记2》、《红海行动》等春节档电影接棒，同样取得不俗的票房。与此同时，答题类APP快速走红，H5小游戏等细分品类取得不错成绩。

　　特别是春节期间的票房大片，其火爆程度令人咋舌。资料显示，“史上最强春节档”仅用4天就超越去年7天的总成绩，还刷新了多项票房纪录。此前，元旦档、1月票房已双创新高，如今春节档的红火之势让2018年的电影市场更受期待。新时代证券分析师胡皓认为，春节档票房和增速大幅超越去年，表明我国电影市场处于持续回暖中，并且随着观众观影规模和需求的同步增长，电影的内容和口碑对于票房的影响也越发重要。在今年春节档期优质内容影片持续带动下，春节票房再创新高，表明了国内电影产业将进一步进入内容为王时代。

　　市场转暖，嗅觉灵敏的资本已经涌动。财汇大数据终端显示，进入2018年以来，部分机构重新对文化传媒板块产生兴趣，慈文传媒、视觉中国、北京文化、中青宝、龙韵股份、元隆雅图等文化传媒行业上市公司今年迎来了机构的调研。

　　中信证券：重点推荐光线传媒、万达电影

　　历史数据表明，春节档票房占比不断提升（2％-6％），但春节档期票房增速与全年电影市场增速之间关联度不大（14-16年尤为明显）。我们预计2018年全年电影票房以15％增速稳定增长，18年总票房达602亿元，倒推春节档票房占比在9％左右，预计18Q1季度票房为185亿左右，同比增长27.5％；

　　重点推荐光线传媒、万达电影、IMAX CHINA：光线传媒参与2018年春节档《唐人街探案2》《捉妖记2》《熊出没》三部影片，享有内容+渠道双重优势，对应18年估值33倍；万达电影《唐人街探案2》主发行，引入阿里等战略投资者增强自身电影生态布局，渠道+内容垂直一体化布局龙头，建议关注复牌节奏；IMAX CHINA：参与2018年春节档《唐人街探案2》《捉妖记2》《红海行动》三部IMAX转制，春节档超预期受益；

　　建议关注：估值处于低位的中国电影（联合出品《唐人街探案2》）；鹿港文化（联合出品《红海行动》）；横店影视（深耕三四线城市，布局超过200家影院）以及拥有优质院线资产的金逸影视。