美联储表态鹰中偏鸽，缩表于下月开启

　　5月议息会议，美联储宣布加息50bps并将于6月开始被动缩表，缩表上限每月为950亿美元，缩减速度将从最初475亿美元三个月后提升至缩减上限规模。预计通胀或将逐步见顶趋缓，美联储年内或将再加息6次（加息25bps为一次），并仍采取“加息前置”策略，美联储此轮缩表力度较大，我们预计收益率曲线趋平或倒挂问题或将缓解。在美联储紧缩步伐较快的背景下，预计10年期美国国债利率仍将震荡上行。

　　风险因素：市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。