编者按：9月14日，方正证券发布《北交所：设立一周年，实现稳健起步》策略专题报告，报告认为，北交所设立一周年以来，实现稳健起步，已成为专精特新“小巨人”聚集地。设立北京交易所是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署， 是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。

　　核心观点如下：

　　1、行业方面，北交所上市企业以创新型行业为主。具体来看，在工业领域有35家北交所上市公司，数量占比为32％，信息技术领域有30家上市公司，数量占比为27％。

　　2、市值方面，北交所主要服务于中小企业。北交所5-10亿元市值的公司数量最多，合计达59家，数量占比超过一半，其服务对象将比科创板和创业板更加宽泛，更具有包容性。

　　3、盈利方面，北交所上市企业利润增速较高。平均公司规模较沪深两市的规模体量有明显的差异，体现出北交所坚持错位发展、补足多层次资本市场、发展普惠金融的作用。

　　以下为报告正文：

　　方正证券认为，北交所设立一周年以来，实现稳健起步，已成为专精特新“小巨人”聚集地。设立北京交易所是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署， 是实施国家创新驱动发展战略、持续培育发展新动能的重要举措，也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容，对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。

　　方正证券分析，从行业方面来看，北交所上市企业以创新型行业为主。截至2022年9月9日，北交所上市公司达110家，从所属行业来看，北交所上市企业主要集中于高端装备制造、新一代信息技术、生物、节能环保、新材料、新能源等新兴成长产业。具体来看，工业领域共35家北交所上市公司，数量占比为32％，信息技术领域共30家上市公司，数量占比27％。

　　市值方面，北交所主要服务于中小企业，小市值公司占比较高。相比于科创板强调企业的“科技硬核性”和创业板要求的“三创四新”，北交所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，在企业研发能力和科创属性的要求上设置更低的条件，更强调服务于“专精特新”中小企业和专注于产业链某一个环节的企业，其服务对象将比科创板和创业板更加宽泛，更具有包容性。

　　截至2022年9月9日，北交所总市值达1879亿元。其中100亿元以上大市值公司有3家，分别为贝特瑞（426亿元）、连城数控（186亿元）、吉林碳谷（161亿元），三家公司合计市值占北交所总市值的41％。此外，北交所5-10亿元市值的公司数量最多，合计达59家，数量占比超过一半。

　　根据wind统计，营业收入方面，北交所上市企业2021年全年营收为770亿元，同比增速为32.4％，2022年上半年营收为447亿元，同比增速为32.5％。利润方面，北交所上市企业2021年全年归母净利润为80.4亿元，同比增速为24.9％，2022年上半年归母净利润为43.5亿元，同比增速为19.5％。北交所营收与净利润增速均保持在较高水平。

　　从不同板块的利润规模来看，2022年上半年沪深主板归母净利润达2.8万亿元，创业板归母净利润为1254亿元，科创板归母净利润为590亿元。目前北交所上市企业的归母净利润为43.5亿元，无论是公司数量还是平均公司规模，均较沪深两市的规模体量有明显的差异，体现出北交所坚持错位发展、补足多层次资本市场、发展普惠金融的作用。

　　从估值来看，截至9月2日，北交所市盈率（TTM，整体法）为21.5倍，市净率（整体法）为3.0倍，市销率（整体法）为2.3倍。北交所整体估值水平自2022年高点以来持续回落，今年4月出现阶段性低点，此后维持区间震荡，今年九月份估值水平再度触及年内低点。