6月21日，人民币对美元中间价报7.1196，创下近半年新低，调贬幅度为4个基点。尽管中间价有所贬值，但相较于模型的偏离度仍接近1000点，显示了央行的维稳意愿。截至当日收盘，在岸美元/人民币报7.2613，离岸市场汇率更是逼近7.3关口，达到7.2905。

汇率承压，央行力挺

在陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜强调，人民币汇率在复杂的国际环境下保持了基本稳定。面对发达经济体货币政策转向和中美利差维持高位等外部因素，中国央行坚持市场决定汇率的机制，同时更加注重强化预期引导，防范汇率超调。这表明，维稳汇率预期在央行看来至关重要。

潘功胜的讲话向市场传递了积极信号。短期内，在岸人民币汇率有望企稳，但考虑到美元指数仍在高位徘徊，逼近106关口，人民币想要明显升值的难度不小。预计央行将采取更多措施，维持在岸市场的稳定，控制波动在2%以内。

美元因素主导汇市，息差作用有限

从更广泛的市场环境来看，美联储的降息预期才是主导因素。尽管近期美国通胀数据有所回落，5月CPI同比涨幅降至3.3%，但就业市场依然强劲，核心通胀也有一定粘性。市场预期美联储年内降息1-2次，但9月前降息的可能性较小。在此背景下，即便中美利差处于高位，也难以扭转美元的强势格局，更遑论为人民币等非美货币提供有力支撑。

灵犀投研认为，在美元强势主导下的外汇市场，人民币作为非美货币面临的压力仍不容小觑。稳定汇率预期、控制波动的难度加大，需要更加灵活有度的调控手段。展望未来，在美国大选到来前，预计人民币仍将延续区间震荡的格局，但只要央行坚持稳预期、防超调的路线，人民币不至于出现失控性的大幅贬值。对于投资者和企业而言，采取适度对冲、控制风险敞口或许是较为稳妥的选择。