观点网讯：5月16日，瑞银研究报告指出，阿里巴巴（BABA.US）2025财年第四季度业绩整体收入及经调整EBITA均逊预期1%至2%，业务表现好坏参半。

其中核心业务淘宝及天猫收入增长胜预期，但由于管理层指将持续投资，加上竞争加剧，该行料未来几个季度EBITA将会波动。云业务方面，管理层对未来收入增长加速持积极看法，但期内EBITA利润率按季跌2%至降至8%。瑞银认为，就收入而言，核心业务的强劲增长及管理层对云业务收入增长加速的信心，将鼓励继续投资阿里巴巴。但短期利润率存在风险，因核心业务利润未稳定、集团加大投资快速商务、外卖业务竞争激烈，以及与AI相关的资本支出折旧逐渐浮现。

瑞银将阿里巴巴目标价微降至174港元。该行认为，长期以1至2年看，投资阿里巴巴的论点维持不变；建议可在股价回调时增持股份。

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