我国“固收+”市场发展趋势与产品概览

　　我国“固收+”市场发展概览

　　（1）近年来随着资管新规出台，银行理财打破刚兑转向净值化管理，而在整体宏观经济增速放缓、投资回报率下降的大环境中，银行理财产品收益率也出现了明显的下行趋势。先前介于纯固收类和纯权益类资产的收益率区间相应出现了空隙，于是“固收+”投资策略近年来逐渐兴起。

　　（2）2010年以来我国“固收+”产品规模出现了大幅的增长，截至到2021年底，我国“固收+”产品规模已达2.7万元左右，占全部基金净值比重为11％，全市场“固收+”产品数量也达到了1675只。

　　（3）从业绩表现看，2010年来国内“固收+”产品表现多好于中债总全价指数。并且从回撤幅度看，2010年来我国“固收+”产品最大回撤多控制在5％以内。

　　“固收+”产品资产持仓概况

　　（1）整体来看，“固收+”产品资产配置中债券占比超8成，股票投资市值占比超1成。

　　（2）从股票投资重仓持股集中度来看，我国“固收+”产品股票投资集中度十分集中。

　　（3）相比于主动偏股型基金，我国“固收+”产品股票投资在行业上更加偏好银行、非银等大金融板块。因此对比主动偏股型基金，我国“固收+”产品股票投资估值水平相对也较低。

　　“固收+”产品分类型信息概况

　　从类型上来看，国内“固收+”产品以混合债券型二级基金和偏债混合型基金规模居前，具体看：

　　（1）混合债券型二级基金：2021年底我国“固收+”产品中混合债券型二级基金规模占比为40％，共计10691亿元，数量为429只。

　　（2）偏债混合型基金：2021年底我国“固收+”产品中偏债混合型基金规模占比为32％，共计8794亿元，数量647只。

　　（3）“固收+”类灵活配置型基金：2021年底我国“固收+”产品中灵活配置型基金占比为13％，共计3414亿元，数量355只。

　　（4）混合债券型一级基金：2021年底我国“固收+”产品中混合债券型一级基金规模占比为8％，共计2138亿元，数量89只。

　　（5）“固收+”类中长期纯债型基金：2021年底我国“固收+”产品中中长期纯债型基金规模占比为7％，共计2011亿元，数量150只。

　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。