国家金融与发展实验室理事长李扬：高物价而不是高通胀，2022年要发挥市场主体活力强化企业主体地位

　　12月20日消息，12月20日，主办的2021年智能金融国际论坛暨第十届领航中国年度盛典顺利召开，今年的主题是时代的远见，旨在赋能金融机构、上市公司、各类投资者智慧的力量，把握时代的脉搏。

　　国家金融与发展实验室理事长李扬在主题演讲时表示，2022年全球最大的问题是要稳定的恢复和增长，尽快恢复正轨。他强调，目前有六个重要问题需要注意，分别是疫情的恢复、高物价、高债务流动性泛滥以及低利率、美联储的货币政策转向、房地产市场趋势性转折以及稳定宏观经济。

　　李扬认为，从2020年全球出现新冠疫情之后，疫情经济学在起主导作用，即疫情仍然在主宰各种政策，并以疫情控制的程度和步调为前提。因此，2022年的形势仍然要看疫情新的变种能够多大程度上受到控制，疫情还存在着非常大的不确定性。此外，发达经济体和新兴经济体之间因在疫苗的获得和注射方面存在着非常大的制度差别而产生免疫鸿沟，进而对经济上产生发展鸿沟。

　　“高物价而不是高通胀，原因是物价的高企导致PPI和和CPI的走势不一致，并且剪刀差有扩大之势。”李扬表示，不倾向于用通货膨胀而是用物价上涨的原因是，此次物价上涨不是货币供应过多，而主要是因为供应侧的因素——疫情的因素，全世界都需要从供给侧来入手采取措施，进行供给侧的结构性改革。

　　李扬指出，财政政策、货币政策之间的连接需要协调配合的机制渠道，而国债市场的举措就是二者的同时体现，国债市场即政府债务市场已经成为流动性的总源头。

　　“如果说金融部门流动性的总来源是政府债券市场，政府债券市场的东西不断的减少，有可能导致整个金融部门出现流动性枯竭。在上个世纪末，美国克林顿政府执政时，全世界都出现了流动性紧缩，通过紧急采取的扩大政府债务市场的措施才度过危机。从中也可以观察到显然是利率受到了限制。由于低利率，政府的债务的支出限制在比较低的水平上。”李扬说。

　　李扬还指出，美联储的货币政策转向，首先是停止购债，美联储的购债到明年4月份全部停止。未来是否还有新增的债务？老的债务要不要还？利率要不要提高？都是问题以及可能会出现新的情况。其次是美联储货币政策的外溢的影响。美国扩表对于世界特别是发展中国家影响偏好，扩表导致美元汇率贬值，资本向发展中国家流动。

　　关于房地产市场趋势性转折问题，李扬认为，城市土地流拍、经济长期下行、人口形势恶化、老龄化加剧、城市化进程趋缓等因素都是导致房地产市场长期可能会下行的基本面。目前，政府采取了各种措施，让问题不要恶化并变成系统性风险。在顶层设计统筹下，对住房制度、土地制度、人口制度、财政制度、税收制度、金融制度等进行全面的配套改革。

　　李扬还表示，宏观政策要稳健有效，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，实施好扩大内需的战略，促进消费持续恢复，积极扩大有效投资，增强发展内生动力；2022年要发挥市场主体活力，强化企业创新主体地位；企业必须要有活力，科技政策要加快落地，继续抓好关键核心技术攻关；社会政策要落实好就业优先政策。