8月新增信贷和社融超季节性反弹，专家：反映宽信用政策效果逐步显现，宏观政策支持力度不能减

央行破例，中午发布8月金融统计数据报告。8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。

8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。住户贷款增加3922亿元，其中，短期贷款增加2320亿元，中长期贷款增加1602亿元。

2023年前八个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。

8月新增信贷和社融超季节性反弹

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对表示，8月新增信贷和社融超季节性反弹，反映国内宽信用政策效果逐步显现，实体经济融资需求回暖，内需修复动能呈现转强迹象，有望摆脱前几个月趋弱表现。反映国内宽信用和积极财政政策效果显现，实体经济融资需求回暖。但从M1维持低位，票据融资强劲，反映目前国内实体经济融资需求仍不够强，促消费、稳楼市等政策效果释放需要保持一定耐心。

8月新增贷款同比多增，主要贡献来自居民短期消费和企业票据融资。从结构看，居民短期新增贷款同比多增，中长期新增贷款同比多减，但环比改善。反映居民消费在回暖，楼市销售有所改善，但弱于去年同期水平；企业短期、中长期新增贷款同比均少增，票据融资表现较强，反映上半年企业贷款需求有所提前透支，同时，在不断下降贷款利率环境下，票据融资偏强表现，反映目前企业生产扩张意愿仍不够强。

但1-8月企业新增贷款同比明显多增，从近期公布制造业PMI、物价等指标看，国内市场需求逐步回暖，企业经营状况逐步好转，企业对经济复苏与市场需求保持乐观，国内持续加大民营企业支持力度等，预计后续企业投资有望回暖。

社融数据超季节性反弹，主要受地方政府债券发行加快和债券市场融资回暖带动。8月实体经济发放贷款持稳，同时，国内积极财政推动地方政府债券加快发行节奏，以支持重点项目加快落地见效，增强有效投资，债券净融资同比明显多增。

8月末，广义货币(M2)余额同比增长10.6%，依然保持在较高水平，国内货币环境继续为经济复苏提供有力支持。结合近期公布指标看，当前宏观经济运行保持在合理区间，延续了总体平稳、稳中有进的发展态势。综合来看，今年前八个月人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元，信贷供给事实上仍较为充分。

M2同比增速继续维持高位运行，略高于名义GDP增速。反映国内货币环境保持适度宽松，继续为经济复苏提供有力支持。M2同比维持高位，而M1同比继续低位运行，主要反映目前商业活动仍处于恢复阶段，不够活跃；受金融市场波动与金融资产收益缺乏吸引力，居民储蓄倾向继续偏高，理财产品整体销售表现偏弱。

宏观政策支持力度不能减

周茂华预计新增信贷和社融数据有望保持平稳增长。主要是国内实体经济融资需求增强，金融稳增长政策有力支持。新增信贷方面，居民消费和购房新增需求增强，市场需求与企业经营状况好转有望进一步增强企业扩张信心，加上部分企业再融资需求，推动企业融资继续扩张。

周茂华分析，近期公布的经济、金融指标显示，国内稳增长政策在促进消费和投资修复，提振信心方面的效果在逐步显现，居民、企业信心在回暖，并且略有增强，但目前经济的元气尚未完全恢复，经济复苏不够平衡，仍存在一些资源闲置情况；经济整体运行在趋势水平下方，宏观政策支持力度不能减，宏观政策兼顾内需恢复与外需稳定；同时，平衡好促就业、稳增长、防风险和调结构，提升政策传导和实施效果。

继续加大薄弱环节支持，重点新兴领域支持，有助于激活微观主体活力，增强有效投资，促进就业和收入改善，加快居民和企业信心恢复；同时，发挥投资稳增长关键作用，促进产业转型升级，增强发展后劲。