5月14日晚间，国联证券披露重大资产重组预案并发布复牌公告，拟发行A股股份购买民生证券100%股份，同时募集不超过20亿元配套资金。国联证券A股股票已于5月15日复牌。此次并购案的披露，再次引发市场对券商行业整合的关注和讨论。

并购整合成券商扩张主旋律

近年来，我国证券行业的并购重组浪潮此起彼伏，券商通过并购实现规模扩张已成为行业发展的重要趋势。Wind数据显示，自2018年以来，已有多起券商并购案例发生，其中不乏行业头部券商的身影，如中信证券收购广州证券，华泰证券并购新三板挂牌公司九州证券等。

当前券商行业竞争日趋激烈，马太效应凸显，中小券商生存压力加大。而对于有并购意愿的大型券商来说，收购中小券商不仅能够快速扩大业务规模，提升市场份额，还可借机完善业务布局，实现优势互补。因此，并购整合已成为券商做大做强的重要路径。

民生证券或为国联证券"输血"

作为此次并购的标的，民生证券在投行、经纪等业务领域具备一定优势。数据显示，2022年民生证券代理买卖证券业务净收入（含席位租赁）34.83亿元，同比增长19.52%；投资银行业务净收入5.74亿元，同比增长29.34%。市场人士认为，国联证券此番"花重金"并购民生证券，有望进一步提升公司投行、经纪等传统业务的市场竞争力。

同时，民生证券近年来也在积极布局创新业务。2022年，公司代销金融产品净收入达5.69亿元，同比大增116.67%。未来随着双方业务整合的深入，有望在创新业务领域实现"1+1＞2"的协同效应。

综合来看，国联证券此次重组对于其做大业务规模、提升综合实力具有重要意义。随着券商头部化趋势的延续，未来有望涌现出更多的并购重组大案，助推行业集中度进一步提升。