中信证券在研报中指出，光伏产业正面临供给过剩的巨大压力，产业链价格和盈利持续承压。但随着行业扩产受限，以及存量产能在多重因素推动下加速出清，行业供给格局重塑有望带来曙光。在"双碳"战略明确、新能源发展目标合理化调整的背景下，光伏产业链有望迎来否极泰来的转机。

光伏供给侧改革迎来新契机

2023年底，国内光伏硅料/硅片/电池/组件各环节名义产能已增至900GW以上，远超2024/2025年全球光伏装机预期。供给过剩导致24Q2以来硅料、硅片价格大幅下跌，库存周期增加，电池/组件价格跌幅达20%，行业基本处于亏损状态。面对产能过剩风险，相关部门和金融机构对光伏扩产的审核与管控明显趋严，行业扩产基本停止。与此同时，在技术迭代、成本差异等因素推动下，市场上落后产能正加速出清。TOPCon渗透率增至80%，N型产能快速替代P型，光伏供给侧改革迎来新的契机。

新能源支持政策助力行业发展

5月29日，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，坚定"双碳"发展战略，并对新能源行业发展目标进行了合理化调整。到2025年底，非化石能源消费占比目标达20%左右，新型储能装机目标从此前的3000万千瓦上调至4000万千瓦。同时，方案提出2024年底实现绿证核发全覆盖，深化新能源上网电价市场化改革，建立绿电消费中长期支持制度等举措，进一步完善绿电价格政策，为光伏行业发展提供有力支撑。在新能源支持政策的助力下，光伏产业有望加速走出阴霾。

中信证券建议关注技术和成本领先的电池企业、优质的一体化龙头、逆变器和辅材头部厂商等。尽管仍面临诸多不确定性风险，如光伏装机需求不及预期、产业链价格持续下行、海外贸易壁垒抬升等，但在供给侧改革和政策支持的背景下，行业利好有望加速兑现。站在当前时点，布局优质光伏产业链标的正当其时。