2023年以来，A股银行板块一级指数累计上涨16.1%，显著跑赢同期沪深300的表现。银行股的强劲表现背后有着多重原因，其中产品配置逻辑下的增配浪潮尤为突出。资本市场的风格变化使得无风险收益下降，风险收益曲线分化，而金融产品配置需求依然旺盛。在此背景下，银行股凭借其相对优势的分红收益率而备受青睐，性价比得到明显提升。

提升估值的两大法宝：分红与基本面

对于银行股的未来走势，有两大因素值得关注。一方面是银行的分红收益能力。截至6月18日，银行股的平均分红收益率达到5.48%，远高于同期10年期国债、AA+城投债、AA+企业债和新发一般贷款利率。这意味着银行股能为投资者提供更加稳定可观的现金流回报。另一方面是银行业务的基本面支撑。尽管2023年银行盈利增速有所放缓，但预计2024年下半年将逐步企稳，2025年有望恢复正增长。同时，防范债务风险的政策方向将改善银行的地产债务风险预期，夯实银行资产质量的底线，为银行股估值提升奠定基础。

三大信号暗示拐点将至

展望未来，有三大信号值得投资者关注。首先，银行息差有望在2024年触底回升。其次，房地产市场风险有望逐步消化，居民部门信用状况有望企稳回暖。最后，在"防范化解重大金融风险"的政策基调下，监管层有望从融资端和需求端双管齐下，为银行业营造更加有利的外部环境。这些因素的共同作用，将推动银行业基本面阶段性触底，为银行股的估值提升提供新的想象空间。

巨灵数据认为，在当前金融产品配置格局深度调整、银行股性价比全面提升的大背景下，银行股有望走出一轮基本面驱动、估值提升的慢牛行情。建议投资者积极布局，做好中长期配置。同时也需关注息差走势、资产质量、房地产金融政策等关键变量，精选基本面扎实、ROE改善空间大的优质银行股，穿越周期，享受红利。