基础化工行业经历近两年的低迷后，终于迎来曙光。中金公司最新研报指出，目前化工行业市净率处于2012年以来0.7%分位，盈利也处于低位，继续下行风险较小。多重因素叠加，行业周期拐点或将渐行渐近，中长期配置机会值得关注。

供给收缩助推行业复苏

近期，海外老旧化工产能加速退出，为行业复苏创造有利条件。欧洲由于能源成本高企，化工企业竞争力下滑，近两年包括乙烯、钛白粉、TDI等落后产能加速淘汰。同时，国内化工企业资本开支也在收缩，2024年一季度上市公司资本开支同比下降11.3%。供给端的收缩有望缓解全球供需矛盾，为化工行业带来积极变化。

需求端回暖带动出口增长

尽管国内房地产市场疲软对化工品需求造成一定影响，但其他领域需求仍在增长。中金公司预计，随着政策支持力度加大，2024年下半年房地产销量有望同比转增2%，改善地产相关化工品需求。与此同时，美国制造业补库存需求旺盛，新兴经济体需求增长强劲，有望带动中国化工品出口提升。中国化工企业在全球范围内的竞争力不断增强，为出口增长提供了有力支撑。

基于以上分析，中金公司认为化工行业周期拐点正在渐行渐近。当前行业市净率和盈利均处于历史低位，继续下行空间有限。随着供需格局改善，行业有望迎来复苏拐点。中金公司建议投资者关注以下三大投资机会：

1. 估值低位、资本开支驱动的化工龙头公司；

2. 高景气持续的制冷剂行业，以及钛白粉、涤纶长丝等供需逐步改善的细分领域；

3. 高股息和潜在高股息标的，以及产能出海的相关公司。

在经历近两年的低谷后，化工行业正迎来新的机遇。投资者可密切关注行业动向，把握可能出现的投资机会。随着全球经济复苏和中国经济稳步增长，化工行业有望迎来新一轮景气周期。