2024年上半年，证券行业遭遇寒冬，44家上市券商合计归母净利润同比大幅下降21%至680.2亿元。然而，这场寒冬或许正孕育着新的机遇。东吴证券最新研报指出，当前券商板块估值已处于历史底部，盈利下行空间锁定，上行弹性较大，迎来较好的左侧配置窗口。

业绩持续承压，券商谋求转型突破

2024年上半年，受市场低迷影响，券商各项主营业务收入普遍下滑。其中，投行业务收入同比骤降41%至140亿元，经纪业务收入同比下滑14%至482亿元，自营业务收入同比下降8%至766.1亿元。面对严峻形势，券商纷纷采取措施应对。超过八成上市券商压缩人力成本，人均薪酬同比下降13%至25万元。同时，券商积极布局资管等轻资产业务，2024年上半年资管业务收入仅小幅下滑1%至227亿元，显示出较强韧性。

估值修复在即，配置价值凸显

尽管业绩承压，但券商板块的投资价值正在显现。东吴证券分析认为，当前券商板块估值已处于历史底部，盈利下行空间有限，未来上行弹性较大。在此背景下，该券商推荐两个投资方向：一是估值远低于1倍、经营稳健的传统券商；二是盈利修复弹性较大的互联网零售证券。值得注意的是，2024年上半年，已有11家上市券商实现归母净利润正增长，显示出行业内部分化趋势明显。投资者可重点关注业绩表现优异、具备核心竞争力的券商个股。

结语

当前，券商行业正处于转型升级的关键时期。虽然短期业绩承压，但长期来看，随着资本市场改革深化和直接融资比例提升，券商行业仍具备广阔发展空间。对于投资者而言，当前或许正是布局优质券商的良机。在选择标的时，除关注估值水平外，还应重点考察券商的业务结构、风控能力和创新能力等核心要素，以把握行业复苏带来的投资机会。